Madal riigikassa madala väärtusega varude maht

Praegune riigivaraväärtuse madalaim tase on investoritele murettekitav, et võlakirjaturg annab tunnistust kahekordse majanduslanguse ja deflatsiooni alguse märkimisest. Olulised tulususe muutused ei jää tähelepanuta, arvestades võlakirjaturgu inverteeritud tulukõver. Võlakirjaturg läheb veelgi hoolikamalt läbi, arvestades viimase viie nädala jooksul suhteliselt head tootlust. 10-aastase riigikassa juurdevoolu langus 1482-kuulise madalaimale tasemele 2,82% ja 2-aastase riigikassa võlakirja langus viimase rea madalaima 0,50% taseme juures on investorid, kes küsivad: "Kas võlakirjaturg on meile öelnud midagi muud? â €

Võlakirjade turg ütleb, et ei ole kahetsusväärne majanduslangus

Lähemal kontrollimisel ilmneb, et võlakirjaturg ja peaaegu rekordiline madala riigikassa saagikus ei tähenda kahekordse hinnalanguse vähenemist.

• Väljundikõver jääb ajaloolise võrdluse poolest väga järsuliseks. Võimalik, et tulevase majanduskasvu kõige tuntum ja usaldusväärsem võlakirjaturg näitab tulukõvera kuju. Viimase 25 aasta jooksul on Ameerika Ühendriikides iga majanduslangus eelnenud lameda või pöördtähtsa tulukõvera. Samuti on tulukõver tekitanud aja jooksul mõne valehäire (1990. aastate keskel kaks korda), kuid selle olemasolu enne iga majanduslangust muudab selle oluliseks indikaatoriks. Kahekordne retsessioon on äärmiselt haruldane, kuid eelnenud tulukõver oli enne 1981. aasta kahekordse majanduslangusega. Kuigi tulukõver on hiljuti â € œflattenedâ €, on see endiselt selgelt märgatav uuenenud majanduslangusest ja üksnes peegeldab aeglasemaid kasvuväljavaateid ettepoole.

• ƒƒ Tugev ettevõtete võlakirjade tulemuslikkus. Vastavalt Barclaysi indeksi andmetele on riigikassa tulususe (hindade tõus) langus kolmanda kvartali algusest reedeni, 6. augusti 2010. aasta seisuga, terasetööstuse sektori jaoks tervikuna 1,0%. Siiski jäid Barclaysi indeksi andmetel riigikassad välja samaaegselt nii investeerimisklassi ettevõtete võlakirjade kui ka suurte võlakirjade osas, vastavalt 2,5% ja 4,0% võrra. Kui majandus langeks tagasi majanduslangusele, oleksid võlakirjaturu majanduslikult tundlikud segmendid tõenäoliselt väiksemad kui riigikassad, nagu nad tegid nii 2007. kui ka 2008. aastal. Eelmisel nädalal näidati ka uutesse investeerimisklassi ettevõtete võlakirjade emiteerimisest 39 miljardit dollarit, mis on üks suurimaid iganädalasi kogusummasid 2010. aasta suutlikkus paigutada nii palju uusi võlgu suhteliselt vaiksetes suvekuudes, räägib majanduslikult tundlikemate võlakogukondade tervisest ja on vastuolus kahetsükliliste majanduslangusega seotud hirmudega.

Ja Bondide turg ütleb, et deflaatimisel pole midagi

Investorid on kaheldava majanduslangusega seotud hirmutegurite pärast võltsima deflatsiooni, kuid ka siin ei ole võlakirjaturg deflatsiooni signaale.

• Riigikassa inflatsiooniga kaitstud väärtpaberitega kaasnevad inflatsioonimäärad (TIPS) jäävad positiivseks. Kuna TIPSi tulemus on osaliselt seotud inflatsioonimääraga, mida mõõdetakse tarbijahinnaindeksi (THI) järgi, mõjutab nende tootlus turupõhist inflatsiooniootust. Tavapärase 10-aastase riigikassa võlakirja tulusus 10-aastaste TIPS-i tootluse lahutamisel näitab turu eeldatavat inflatsiooniootust lähiaastatel kümne aasta jooksul, mida tuntakse ka kui â € œbraakuv tase â €. Nii lühi- kui ka 2aastased ja pikaajalised inflatsiooniootused jäävad kindlalt positiivseks ning ületavad nulli või negatiivset taset, mis tõeliselt viiks deflatsioonini.
• ƒƒVihjeid on viimase kolme nädala jooksul edestanud riigikassad. Kui võlakirjaturg nägi deflatsiooni tõsise ohuna, oleksime tõenäoliselt tunnistajaks TIPSi ebaefektiivsust, sest nende toimivus, nii hinna kui ka intressimakse, on seotud inflatsioonimääradega ja negatiivne inflatsioonimäär (deflatsiooni määratlus) hoiab ära TIPSi omamise. Aastast aastast kuni viimase ajani on TIPS tavapäraste riigikassadega võrreldes ebaefektiivsem, kuna tarbijahinnaindeksi üldine inflatsioon aeglustus 2009. aasta lõpus 2,7% lt 2010. aasta juuni lõpuks 1,1% ni. Kuid hiljuti tõusis naftahind üle 80 $ ja kallimad hinnatõusud on põhjustanud hiljutisi TIPS-i ostmist. Koos positiivse kaudse inflatsioonimääraga näitab hiljuti TIPSi tulemus võrreldes tavapäraste riigiväärtpaberitega, et võlakirjaturg ei ole deflatsiooni hinnakujundus.

Millised on madala riigikassa laekumised, mis meile teada viivad?

Madala riigikassa saagikus peegeldab lõpuks riigimajanduse võlakirjade tulemuslikkuse kahte peamist põhjust: föderaalreserv (Fed) ja inflatsioon. Lühiajaliste võlakirjade intressimäärade peamine edasiviiv jõud on Fed, kuna ta suudab kohandada sihtfinantseerimise fondide määra. Kui Fed on oodatud pikemaks ajaks, võttes arvesse muret majanduskasvu aeglustumise pärast nii kodumaal kui ka Euroopas, on võlakirjaomanikele vähem riske võimalike intressimäärade tõusust. See annab võlakirjainvestoritele usalduse pikendada tähtaegu ja osta pikaajalisi võlakirju, mis aitavad lühendada vahepealset tootlust.

Inflatsioon mõjutab rohkem keskmise ja pikema tähtajaga riigivarasid, kuna see on pikemaajaliste võlakirjainvestorite number üks vaenlane. Ajalooliselt on kümne aasta pikkune riigivara tootlus olnud kõige rohkem seotud inflatsioonimäära muutustega. Tarbijaindeksi indeks, mida mõõdetakse tarbijahinnaindeksi ja toidu ja energia mahu järgi, on languses 1,8% -lt 2009. aasta lõpus 0,9% -ni 2010. aasta juuni lõpuks. Inflatsioonioht eeldab, et inflatsioonitase jääb aasta lõpuks madalaks lähitulevikus võlakirjaomanikele vähem riske ja aitas ka madalamaid tootlusi.

Loomulikult peegeldavad madalamad riigikassa tootlused majanduskasvu aeglasemat tempot ka pärast seda, kui võlakirjaturu ootused tulevaste föderaalreservide tegevuse ja tulevase inflatsiooni osas on suurel määral tingitud majanduskasvu kiirusest. Siiski on oluline eristada majanduskasvu aeglustumist ja majanduslangust ja / või deflatsiooni. Võlakirjaturg on siiani märganud, et pole nii kahekordse hinnalanguse kui ka deflatsiooni.

OLULINE AVALIKUSTAMINE

• Käesolevas materjalis väljendatud arvamused on mõeldud ainult üldiseks informatsiooniks ega ole mõeldud konkreetsetele soovitustele ega soovitustele üksikisikutele. Selleks, et teha kindlaks, millised investeeringud võivad teie jaoks sobida, konsulteerige enne investeerimist oma finantsnõustajaga. Kogu tulemuslikkuse viide on ajalooline ega garanteeri tulevaste tulemuste saavutamist. Kõik indeksid pole juhitavad ja neid ei saa otse investeerida.
• Barclays Aggregate Bond Index sisaldab väärtpabereid, mis on SEK-i registreeritud, maksustatavad ja dollarites nomineeritud. Indeks hõlmab USA investeerimiskindlat fikseeritud intressimääraga võlakirjaturgu, mille indeksi koostisosad on valitsuse ja ettevõtte väärtpaberid, hüpoteeklaenude läbipaistvad väärtpaberid ja varaga tagatud väärtpaberid.
• Valitsuse võlakirjad ja riigi võlakirjad on tagatud USA valitsuse poolt põhiosa ja intressi õigeaegse tasumisega ning kui tähtajalised hoitavad, pakuvad nad fikseeritud tootlust ja fikseeritud põhiväärtust. Kuid fondiosakute väärtus ei ole garanteeritud ja see kõikub.
• Võlakirjad kuuluvad turuväärtuse ja intressimäära riskini, kui neid müüakse enne tähtaega. Võlakirjade väärtused langevad, kui intressimäärade tõus, sõltub kättesaadavusest ja hinna muutusest.
• Tarbijahinnaindeks (CPI) on meede, millega hinnatakse kodumajapidamiste ostetud tarbekaupade ja -teenuste keskmist hinda.
• Riigivara inflatsiooniga kaitstud väärtpaberid (TIPS) aitavad kõrvaldada inflatsiooniriski teie portfellile, kuna põhitulemust korrigeeritakse igal aastal tarbijahindade indeksist lähtuva inflatsiooni alusel, pakkudes USA valitsuse tagatud reaalset tulumäära.
• Ettevõtete võlakirjade turuväärtus kõikub ja kui võlakirja müüakse enne tähtaega, võib investorite tootlus erineda reklaamitud tootlusest.