Maikuu, juuni ja juuli suvekuudel jäi S & P 500 mõõdetav aktsiaturg vahemikku ligikaudu 900-le, kui investorid läksid hinnastamisest teise suure depressiooni ja tüüpilise majanduslanguse suunas. Nüüd, sel sügisel, on S & P 500 olnud vahemikus umbes 1050, kuna investorid on liikunud hinnatõusust tüüpilise majanduslanguse ajal taastumiseni. S & P 500 hiljuti toimiv struktuur on märkimisväärselt sarnane suvevaheliste suveaegadega.
S & P 500 lähedal asuv tabel võrdleb selle suve jõudlust (22. aprillist kuni 31. juulini) ja mustrit sel sügisel (1. septembrist praeguseni) [joonis 1]. Need on peaaegu täiuslik matš, kusjuures indeks on indeksis täpselt 150 punkti kõrgem kui suvel. See näitab, et hiljutisel slaidil ei pruugi olla bull turul lõpp, kuid see ei pruugi olla ka pullbacki lõpp. Järgmise paari nädala jooksul saab mõne protsendi võrra edasi minna, kui S & P 500 jälgib selle suve mudelit. Slaid võib lõppeda, kui hakkame saama tagasimaksmise jätkusuutlikkuse kinnitamise paremate tööjõu ja kulutuste arvu näol. Sissenõudmise kinnitus jõudis suve hilisemasse ossa oodatust paremate majandustulemuste järgi.
Kuid kas see tagasitõmbamine läheb palju kaugemale?
Kas 9. märtsil toimunud 60% -line ralli panustas varud liiga kaugele? Kas varud on liiga hinnatud? Meie vastus kõigile neile küsimustele ei ole. Tegelikult on võimalused hindamiste potentsiaalseks tõusuks lähikuudel. Kui me hindamisi arutame, kasutame edasisuunatud hinna ja tulude suhet (P / E), mis määratletakse S & P 500 hinna jaga järgmiste aastate indeksite ettevõtete prognoositava kasumina. Seda tööstusharu standardmäärangut kasutatakse eelmise aasta ettevõtete kasumit kasutava palgaarvestusega P / E kasuks, kuna see on kasumi väljavaade, mis kõige paremini mõõdab turuosaliste ootusi ja juhib nende otsuseid, mitte minevikus toimunud.
Viimase 30 aasta jooksul on andmete jälgimise analüütikute töötasude ootused kolm perioodi, mida me saame uurida, et hinnata majanduslanguse lõpus oleva aktsiaturu hinnangu taastumise ulatust. Need on perioodid, mis järgisid S & P 500 madalaimat taset 1982., 1990. ja 2002. aastal. Kasvute hulk varieerus, kuid keskmiselt tõusis P / E 14% võrra aktsiaturu madalale järgnenud ajaga 37%. P / Es jälgib praegu kolme eelneva stsenaariumi keskmist väga tihedat, mis annab täiendavaid võimalusi parandamiseks [joonis 2].
Kuigi 2002. aastal olid P / Es rekordilised tõusud ja neil ei olnud kuskil minna, kuid 1982. aastal oli P / Es ala mõõdukalt madalal ja tal pole kuhugi minna, vaid üles. Samuti on muret, et see taastumine võib olla töötute taastumine ja mõnevõrra nõrk. Siiski tasub meeles pidada, et vaatamata sellele, et 1990. ja 2001. aasta majanduslanguse perioodidel järgnesid nn "töötute" tagasimaksed, esitati küsimusi nende tagasinõuete jätkusuutlikkuse kohta. Seega on stsenaariumid võrreldavad ja peegeldavad potentsiaalsete tulemuste ulatust.
Kuuandmete analüüs näitab, et P / Es võib 2009. aasta märtsis tõusta 37% madalaimast 11,3-le. P / E on selle tõusu juba saavutanud. P / E jätkuv tõus ajaloolisele keskmisele 37% -lisele laienemisele tekitaks P / E-väärtuseks 15,25, mis on tippväärtus 2010. aasta aprilli lõpus, 14 kuud pärast turu põhja.
Mõni võib meenutada, et S / P 500 madalaim punkt oli P / E tegelikult 10,5. Kui me kasutame tegelikku päeva, kus turg on iga stsenaariumi puhul põhjapanev, pigem kui kuu lõpus, oli madalaim punkt natuke madalam ja hinnangute tüüpiline tagasiminek oli mõnevõrra suurem, umbes 45% üle 14 kuu. 2009. aasta märtsi alguses suleti S & P 500 sulgemine päevas vähe P / E 10,5. Kasum 45% tõstaks selle päevase P / E 15-ni, mis ei erine oluliselt meie igakuistest lähenemisviisidest.
S & P 500 jälgib keskmist väga tihedalt alates 2009. aasta veebruari madalast, kus on ruumi olukorra parandamiseks. AP / E 15,25-st eelmise 12 kuu prognoosis 14 kuu jooksul alates tõusu algusest 2010. aasta aprilli lõpus (me eeldame, et see on umbes 82 $) näitab, et S & P 500 on 2010. aasta hindamispikkuses tasemel 1250. See toetab meie ülekaalu seisukohta varude suhtes üldiselt.
Loomulikult sõltub hindamine tuludest, kui tulud suudaksid aktsiaid tagasi saada, ülehinnatud. Õnneks on 80% ettevõtetest kolmanda kvartali kasumiperioodi ajal analüütikute hinnangut ületanud ja paljud ettevõtted suurendavad oma järgmise aasta kasumiprognoose, toetades usaldust 2010. aasta taastumise vastu. Me eeldame, et sissetulek suureneb umbes 75-76 dollarini aasta lõpus eeldame, et nad taastuvad 2005. aastal, umbes 20% madalamal tipptasemest 2007. aasta keskel.
Ehkki volatiilsus S & P 500 1050 taseme ümber võib jätkuda, ei usu me, et varud on ülehinnatud või varud on teise suurema languse alguses. Kuigi meie lemmikvaraklassid nagu väike kate ja areneva turuga varud kauplevad suurelt katetega Ameerika Ühendriikide aktsiatesse, mida esindab S & P 500, leiame suurema kasumi väljavaate, mis õigustab nende lisatasude hindamist.
OLULINE AVALIKUSTAMINE
- Selle aruande koostas LPL Financial. Käesolevas materjalis väljendatud arvamused on mõeldud ainult üldiseks informatsiooniks ega ole mõeldud konkreetsetele soovitustele ega soovitustele üksikisikutele.Selleks, et teha kindlaks, millised investeeringud võivad teie jaoks sobida, konsulteerige enne investeerimist oma finantsnõustajaga. Kogu tulemuslikkuse viide on ajalooline ega garanteeri tulevaste tulemuste saavutamist. Kõik indeksid pole juhitavad ja neid ei saa otse investeerida.
- Investeerimine rahvusvahelistelt ja arenevatel turgudel võib põhjustada täiendavaid riske, nagu valuutakursside kõikumine ja poliitiline ebastabiilsus. Investeerimine väikeste kogustega varudesse sisaldab spetsiifilisi riske, nagu suurem volatiilsus ja potentsiaalselt vähem likviidsus.
- Aktsiainvesteering hõlmab riski, sealhulgas põhiosa kaotust Varasem tootlus ei taga tulevaste tulemuste saavutamist.
- Väikeste kogustega varud võivad olla suurema riskiastmega võrreldes rohkem väljakujunenud ettevõtete väärtpaberitega. Väikeste kogumiste turu ebatõenäolisus võib negatiivselt mõjutada nende investeeringute väärtust.
- Võlakirjad kuuluvad turuväärtuse ja intressimäära riskini, kui neid müüakse enne tähtaega. Võlakirjade väärtused vähenevad intressimäärade tõusust sõltuvalt kättesaadavusest ja hinna muutumisest.
Lisa Oma Kommentaar