Ühe sammuna lähemalt - Võlakirja turuprognoosid

Eelmisel nädalal esitatud tööhõivearuanne lükkas föderaalreservi (Fed) ühe astme võrra suuremahuliste võlakirjade ostude poole. Septembri tööhõivearuanne oli vaid pisut nõrgem kui konsensuslikud prognoosid, kuid ei olnud kaugeltki piisavalt tugev, et veenda Fed-i poliitikakujundajaid, et majandus ei saaks teisi ravimi annuseid. Kuigi Fedi võlakirjade ostud näivad üha tõenäolisemaks, jäävad paljud küsimused selle kohta, kuidas täpselt Fed sellist programmi rakendaks. Eelmisel nädalal tekkis uus korts, sest võlakirjaturu osapooled arutasid intressimäära suunamise võimalust. Võlakirjade ostmise võimalus jääb kvaliteetsete võlakirjade hindade positiivseks jõuks. Jätkame usku, et majanduslikult tundlikumad võlakirjad võivad Fedi ostudest kasu saada.

Bloombergi andmetel jäi võlakirjade hinnavahe vahele eelmise aasta märtsini kõrgemale ja tootlus vähenes 0,07% -ni (vastavalt Bloombergi andmetele), sest septembrikuu töökohtade aruanne tõi Fed ühe astme võrra lähemale suuremahuliste võlakirjade ostudele. Riigivara inflatsiooniga kaitstud väärtpaberid (TIPS) tõusid isegi rohkem kui tavapärased riigikassad, sest investorid otsisid inflatsiooni kaitset eeldusel, et USA ostud toovad tulevikus kaasa inflatsiooni. Investeeringupõhiste võlakirjade ja kõrge tootlikkusega võlakirjade intressimäärad vähenesid nädala jooksul, kuna Fedi oste käsitletakse majanduslikult tundlikemate võlakirjade positiivsena.

Intressimäärade suunamise kontseptsioon kujunes uueks kortsuks, mida Fed võib jätkata suuremahuliste võlakirjade ostude tegemisel. Intressimäärade suunamisel soovib Fed keskmiselt kehtestada konkreetse riigikassa tagatise saagise ülemmäära. Näiteks võib Fed seada 10-aastase riigikassa 2,0% -lise ülemmäära või 5-aastase riigikassa märkusega 1,0% eesmärgi. Kuigi tasemed võivad varieeruda, on keskendumise tähtajad tõenäoliselt 2- kuni 10-aastased

Treasuries, kuna need väärtpaberid on kriteeriumid paljudele tarbimislaenudele, nagu hüpoteeklaenud, auto laenud ja kodukapitali krediidiliinid.

Intressimäärade suunamise võimalikud eelised hõlmavad järgmist:

Selgus:

Selle asemel, et lihtsalt teostada riigikassa oste, mille eesmärk on üldiselt vähendada turuintressimäärad, näitab konkreetne saagikuse määr, et Fedi eesmärgid on selgemad. Sõltuvalt sellest, kui kaugele praegune kurss on Fedi sihtmärgist eemal, teavad investorid, kui palju Fedi kavatseb avaldada, et saavutada soovitud intressimäär. Investorid ei saaks müüa siis, kui tootlus läheks liiga kaugele sihtmärgist, ja vastupidi, investorid võivad osta, oodates Fedi oste. Sel moel võib Fed kasutada võlakirjaturgu liitlasena oma eesmärkide saavutamisel ja võib-olla saavutada sama poliitilise eesmärgi, ilma et oleks vaja osta nii palju võlvede avatud turul.

Hind:

Saate sihtmärgi väljakuulutamisel ei pruugi Fed teatada konkreetset dollarit. Eesmärgi seadmine võimaldab Fedil siseneda turule soovitud määra saavutamiseks vastavalt vajadusele. Euroopa Keskpank (EKP) järgis raskustes olevate Euroopa riigivõlakirjade ostude osas sarnast loogikat. Esimesed ostud olid olulised ja seejärel vähenenud, kuna hirm nõrgenes ja valitsused võisid tõhusalt rahastada järelturul, ja seejärel suurenesid septembris valitud emitentide seas.

Fedi esimees Bernanke on juba väljendanud oma heakskiitu intressimääraga suunamisele kui võimalusele. Bernanke teatas 2002. aastal tuntud kõnes "Deflatsioon: veenduge, et siin ei juhtuks", et ta eelistab intressimäärade suunamist kui riigikassa saagise vähendamise meetodit ja omakorda langetab olulisi intressimäärasid avaliku ja erasektori laenud ja muud võlad.

Suurte võlakirjade ostuprogramm aitaks tõenäoliselt jätkuvalt kasuks majanduslikult tundlikematele sektoritele, nagu investeerimisala ettevõtete võlakirjad ja suure tootlusega võlakirjad. 2008. aasta lõpus vähendas Föderaalreservi fondide määr vahemikku 0,0% kuni 0,25% ja jälgiti olemasolevaid hangete tagatiseks antud väärtpabereid (MBS), soetades riigikassa oste. 2009. aasta jooksul sundisid sellised tegevused investoritele suuremat tulu otsima pikema tähtajaga. See omakorda tekitas dominoefekti, mis sundis valitsuse võlakirjainvestoreid ostma kõrgema tootlikkusega ettevõtteid ja suure tootlikkusega võlakirju. Usume, et suuremahuliste võlakirjade ostuprogrammil oleks seekord sama mõju, kuna tulude ebatõenäoline otsimine annab investoritele võlakirjaturu kõrgema tootlusega segmentides. Lisaks vähendab tootlus madalamat intressimäära, suurendades investeerimisklassi ja suure tootlikkusega emitentide olemasolevat tendentsi, refinantseerides olemasolevat võlga madalama intressikoormusega, vähendades seeläbi nende üldkulusid.

Kolm nädalat jääb kuni Fedi järgmise poliitika kujundamise kohtumiseni 2. novembril, kuid võlakirjaturg on juba alustanud Fedi tööd. Alates 10. augustist, mil Fed teatas kõigepealt, et MBSist saadav tulu reinvesteeritakse riigikassa väärtpaberitesse, on riigikassa hinnad tõusnud ja tootlused on vähenenud 0,20% -lt 0,40% -ni. Pool tootlikkuse langusest tulid pärast 21. september Föderatsiooni poliitika kujundamist, kui Fed näitas, et inflatsioon oli oma eesmärgist madalam.

Kuigi võlakirjade ostude puhul Fedi kasutamise potentsiaalne rakendamine ei ole teada ja võib kaasa tuua kõikumatuid tingimusi, aitab suuremahuliste Föderatsioonimüügiteenuste tulevikuväljavaated nii kaudselt kui ka tegelikkuses toetada kvaliteetseid võlakirjahindu ja hoida saagikust madalad.Usume, et kümneaastase riigikassa tootlus jääb vahemikku 2,0% kuni 2,5%, kuni tulevaste nädalate jooksul selgitatakse täiendavat selgust ostueesmärkide "kuidas" kohta. Lisaks Fedi kohtumisele eeldame ikkagi, et kvaliteetne saagikus jääb madalaks, sest saagikuse tõus võib tõenäoliselt piiratud, arvestades Fedi ostude väljavaateid. Seepärast on meie arvates 10-aastase tootluse tõus tõenäoliselt piiratud 2,75% ehk 3,00% -ga, kui Fedi ostud jäävad võimalikuks.

——————————————————————————————————————————

• OLULINE AVALIKUSTAMINE
• Käesolevas materjalis väljendatud arvamused on mõeldud üksnes üldiseks informatsiooniks ja nende eesmärk ei ole pakkuda või tõlgendada konkreetsetele investeerimisnõuannetele või soovitustele üksikisikute jaoks. Selleks, et teha kindlaks, millised investeeringud teile sobivad, konsulteerige enne investeeringut oma finantsnõustajaga. Kõik viidatud toimingud on ajaloolised ja ei taga tuleviku tulemusi. Kõik indeksid pole juhitavad ja neid ei saa otse investeerida.
• Kõrge tootlikkus / rämpsvõlakirjad ei ole investeerimiskõlblikud väärtpaberid, mis hõlmavad suuri riske ja peaksid üldiselt olema osa kogenud investorite portfellist. Võlakirjad kuuluvad turuväärtuse ja intressimäära riskini, kui neid müüakse enne tähtaega. Võlakirjade väärtused langevad, kui intressimäärade tõus, sõltub kättesaadavusest ja hinna muutusest.
• Valitsuse võlakirjad ja riigi võlakirjad on tagatud USA valitsuse poolt põhiosa ja intressi õigeaegse tasumisega ning kui tähtajalised hoitavad, pakuvad nad fikseeritud tootlust ja fikseeritud põhiväärtust. Kuid fondiosakute väärtus ei ole tagatud ja kõikuvad.
• Hüpoteekiga tagatud väärtpaberitel kohaldatakse krediidiriski, maksejõuetuse riski, ettemaksu riski, mis toimib kõnekriisist olulisel määral, kui võtate oma põhiosa tagasi etteantud tähtaja, pikendamise riski, vastupidiselt ettemakse riskile ja intressimäära riskile.
• Riigivara inflatsiooniga kaitstud väärtpaberid (TIPS) aitavad kõrvaldada inflatsiooniriski teie portfellile, kuna põhitulemust korrigeeritakse igal aastal tarbijahindade indeksist lähtuva inflatsiooni alusel, pakkudes USA valitsuse tagatud reaalset tulumäära.