Nagu Rates Spring Back, on nõrk suvi varude jaoks?

Valitsemissektori võlakirjade intressimäärad on 2009. aastal järsult kõrgemad, ehkki need jäävad ajalooliselt madalaks. Pärast 30. detsembri 2008. aasta madalaimat intressimäära jõudmist 2,05% -ni tõusis 10-aastase riigikassa võlakirja tootlus eelmisel nädalal 3,74% tasemele, mis muutis neljandas kvartalis toimunud tootluse languse. 10-aastase T-märkuse hind, mis liigub tulususe vastupidises suunas, on langenud, moodustades sama perioodi jooksul umbes 25%. Möödunud aasta lõpus soovitame vältida riigikassasid ja kirjutasime nendes väljakujunenud mullide kohta, sest investorid otsisid finantskriisist ohutut varjupaika. Nüüd, mil valitsemissektori intressimäärade suund on selgelt ümber pööratud, annab riigikassa hinnatõus majandusele ja turgudele kaasa?

Aeg paraneda

Ameerika Ühendriikides käimasolevat paranemisprotsessi mõjutavad osaliselt madalad intressimäärad, mis aitavad kaasa madalate hüpoteeklaenude määradele, ettevõtete madalale kapitali maksumusele ja stimuleerivate poliitikameetmete rahastamiseks kasutatava valitsemissektori võla madalatele kuludele. Õnneks ei ole hüpoteegi määrad ja ettevõtete võlakirjade intressimäärad märkimisväärselt tõusnud; krediidivahed on sõlmitud, võimaldades neil olulisi intressimäärasid suures osas muutuda. Tegelikult on Baa-reitinguga ettevõtete võlakirjade intressimäärad ligikaudu samad, nagu need olid 30. detsembril 2008, mil riigikassa tulud olid madalad, ja tavapärase 30-aastase fikseeritud intressimääraga hüpoteegi keskmine intressimäär püsib umbes 5%. Tõusvad intressimäärad on levinud majanduslanguse lõpus, nagu tegelikult juhtus iga viimase viie majanduslangusega. Nagu näete, on kiirusmomendi suuruseks sageli seotud majanduslanguse pikkus ja tõsidus. Suurim kasv toimus 1983. aastal pärast 1970ndate lõpu ja 1980ndate aastate algust toimunud tagasilangust ja inflatsioonispiraali. Tõusude tõus on tavaliselt märk sellest, et turud hakkavad üldiselt ootama majanduslanguse lõppu ja kasvu taaskasutamine on teel.

Big Bounce

Selle aasta pisut tõus on keskmisest suurem. Kuid arvestades majanduslanguse raskust ja asjaolu, et määrad langesid vaid 2% -le, ei ole järsk tõus üllatav. Tuginedes eelneva saagikoristuspüügi teele, on pärast 90 kauplemispäeva pärast tavaliselt jõudis tipptasemeni jõudmine, praegune episood võib nüüd käia oma käiguga. Joonisel 2 on näidatud kümneaastase T-märkuse tootlus praeguse põrkejõu põhjal alates 30. detsembri 2008 madalaimast eelmise viieaastase majanduslanguse keskmisest põrgust. Viimase 20 kauplemispäeva jooksul on tootlikkus keskmisest ja kogupikkusest umbes 170 baaspunkti võrra madalam, võrreldes selle punktiga umbes 100 baaspunkti keskmisega.

Keskmiselt on varud pisut tõusnud minevikus hüppeliselt kasumilt. S & P 500 keskmine tulemus koos 10-aastase T-märkuse tulususe muutumisega viie viimase majanduslanguse tagasilöökide kohta. Tagastab keskmiselt vaid mõne protsendipunkti 90 päeva jooksul pärast madala tootlikkuse. Tagasimaksed olid kõikidel juhtudel tagasihoidlikud.

2008. aasta 30. detsembril saavutatud pingete langus langeb kokku aktsiaturgude laias valikus, kuid S & P 500 on avaldanud puhaskasumit, mis on sarnane selle punkti pikaajalise keskmisega. S & P 500 langes kahe kuu jooksul 25% võrra, mis järgnes saagise madalale tasemele, millele järgnes tagasilöök, mille tulemuseks oli madala saagisega võrreldes tagasihoidlik kasum.

Kas see tõuseb?

Kuigi riigikassa tootlikkuse kasv on normaalne ja tervislik osa tervenemisprotsessist majanduses ja turgudel, võib 10-aastase T-märkuse edasine tõus käesoleva aasta suvel üle 4% olla negatiivne tegur. Varasemate sarnaste saagikoristuste varude tagasihoidlik tootlus tõi esile asjaolu, et saagi tagasilöök ei tähenda ainult paremaid majanduslikke väljavaateid - kui see oleks tõsi varud oleksid avaldanud suuremat kasu. Tõusvad tootlused pakuvad majandusele vähem stiimuleid ja võivad kajastada eelarvepuudujäägi suurenemise mõju, kui maksutulud vähenevad, samal ajal kui valitsemissektori kulutused tõusevad. Üle kümneaastase T-märkuse 3,7% -line näitaja on vahemik, kus hüpoteeklaenude ja ettevõtete võlakirjade intressimäärad hakkasid tõusma paralleelselt riigikassadega, mis kaalusid nii võlakirjade kui ka aktsiate tulemuslikkust. Hirm, et tootlikkus võib jätkuda suundumuse kasvu, võib hoida aktsiaturgudel kaanet.

OLULINE AVALIKUSTAMINE

• Käesolevas materjalis väljendatud arvamused on mõeldud ainult üldiseks informatsiooniks ega ole mõeldud konkreetsetele soovitustele ega soovitustele üksikisikutele. Selleks, et teha kindlaks, millised investeeringud võivad teie jaoks sobida, konsulteerige enne investeerimist oma finantsnõustajaga. Kogu tulemuslikkuse viide on ajalooline ega garanteeri tulevaste tulemuste saavutamist. Kõik indeksid pole juhitavad ja neid ei saa otse investeerida.
• Investeerimine rahvusvahelistelt ja arenevatel turgudel võib põhjustada täiendavaid riske, nagu valuutakursside kõikumine ja poliitiline ebastabiilsus. Investeerimine väikeste kogustega varudesse sisaldab spetsiifilisi riske, nagu suurem volatiilsus ja potentsiaalselt vähem likviidsus. Aktsiate investeerimine hõlmab riski, sh põhiosa kaotust Varasem tootlus ei taga tulevaste tulemuste saavutamist. Investeerimine alternatiivsetesse investeeringutesse ei pruugi sobida kõigile investoritele ja kaasab selliseid eririske nagu investeeringu võimendamise, võimalike ebasoodsate turujõudude, regulatiivsete muutuste, potentsiaalse likviidsuse risk. Puudub kindlus, et investeerimiseesmärk saavutatakse. Väikeste kogustega varud võivad olla suurema riskiastmega võrreldes rohkem väljakujunenud ettevõtete väärtpaberitega. Väikeste kogumiste turu ebatõenäolisus võib negatiivselt mõjutada nende investeeringute väärtust.
• Alternatiivsete investeerimisfondide investeerimisfondide strateegiad on tuletisinstrumentide ja / või futuuride kasutamise tõttu seotud suurema riskiga.