Kliendi kiri: kana või muna?

Lugupeetud kliendid ja sõbrad:

Pärast kolmanda kvartali alustamist peaaegu kahekohaliste kasumitega on S & P 500 indeksi järgi mõõdetud turg loobunud peaaegu poole oma tootlusest, sest optimeerimine tugeva tulu suhtes on murettekitav, sest viimased andmed osutavad majanduskasvu aeglustumisele. Kuigi majanduslike tingimuste aeglustumise paranemise kiirenemise taustal on normaalne, on turg üha rohkem mures, et ülemaailmne kasvulugu kaotab veojõu ja võib suruda Ameerika Ühendriikide majandus kahekordse majanduslangusega territooriumil. Selle tagajärjeks on suurenenud volatiilsus ja virtuaalne investeeringute ja tagasiside piitsapikkus, kuna investorid püüavad kindlaks määrata turu suundumust majanduses, mis näib üha suundumatut suundumust.

Hiljutine tagasilükkamise katalüsaator oli nõrga tööhõivepildi arenemine, mis hiljem nõudis Föderaalreservipangal (Federal Reserve Bank), et föderaalse avatud turu komitee (FOMC) avalduses 10. augustil välja toodud mitteavaldatav stsenaarium. Selle huvitava osa majanduslik mõistatus on see, et see on enamasti "kana või muna" stsenaarium, kus eneseväljendatud ennustuse potentsiaal realiseerub. Lõppude lõpuks, kui me kõik kardame, et majandus võib halveneda, mõjutab meie käitumine ja me võime lõpetada varude kulutamise või müümise, mis tegelikult suurendab tõenäosust, et see juhtub.

Tee pilti

Võtke tööhõive pilt, esialgse töötuskindlustuse nõuded (töötuskindlustus) suurenesid 7. augustil kuni 484 000-ni, mis on uute töötushüvitiste kõrgeim tase igal nädalal alates 2010. aasta veebruarist. Kuigi see on endiselt tohutu paranemine halvimast tasemest Muret tekitab majanduslanguse sügavuses see, et töötute taseme tõus on endiselt halvenenud ja võib isegi hakata halvenema. Lihtsaks selgituseks sellel tasemel on see, et ettevõtted, kes teevad rentimise, on muutunud kõhklevamaks palgalo lisamiseks, sest nad vaidlustavad nüüd selle taastumise tugevuse ja võib-olla ka kehtivuse.

Kuid tõeline paradoks seisab siis, kui püüame välja mõelda, miks ettevõtted seda nii tunnevad. Võimalik vastus on see, et kuna tarbimiskulutused on mõnevõrra aeglustunud, kardavad ettevõtted, et majanduse elavnemine on ohus ja seega ei võta uusi töötajaid tööle. Kuid tarbijate kulutuste aeglustumise põhjus on see, et töölevõtmine on seiskunud. Seega on meil kana või munarakkumine, kus ettevõtted soovivad enne rentimist kiirendada kulutusi, kuid tarbijal puudub nõrga tööhõive olukorra tõttu kasutatav tulu. Tulemuseks on majanduslangus. Investorid juhivad mõlemat poolt - tarbijat või ettevõtet -, et saada turgu ja võita, kuna turg vajab võitjat, et hoida ära majanduse elavnemise jätkamine ja vältida majanduslanguse kahekordistumist.

Fedi uusim teadaanne

Tänu majanduskasvu aeglustumisele on Fed teatas oma viimases FOMC avalduses 10. augustil, et ta alandab oma seisukohta majanduse suhtes ja teatas, et esimest korda rohkem kui aasta tagasi paneb ta oma suu tagasi majanduse kiirendaja püüdes majanduskasvu stimuleerida. Tegevuse kava on osta riigikassa võlakirju, mis on rahapoliitilise liikuvuse leevendamine, mis toob kaasa täiendavaid dollareid majanduses, hoiab hüpoteeklaenude intressimäärasid madalana ja suunab konservatiivsete riigikassa investeeringute tulusid madalamale tasemele, et veenda riske võtma sissetulekupõhiste investorite poolt. Kõlab hästi, eks? Noh, turg langes pärast uudiseid kiiresti ligi 5%.

Mitte erinevalt kana või munalikke dilemmat, püüti püügivahendeid püüda 22-s. Kui Fed ei valiks midagi teha, võtab turg ennetavate meetmete puudumise negatiivseks. Kuid kui Föderatsioon tõepoolest tegeles rahandusstiimulitega, mida ta tegi, siis pidi turg seisma silmitsi reaalsusega, et see majandus vajab jätkuvalt majanduskasvu toetamist. Lõppkokkuvõttes nägi turg mõlemat stsenaariumi negatiivseks, mis viis viimase paari nädala jooksul negatiivse müügi surve avaldamiseni.

Lõpptulemus on see, et turg on otsustava ristteel.

Hoolimata Fed'i hiljutisest käigust püüab riik ühelt stiimulipõhisest majanduskasvust ühele jätkusuutlikule majanduskasvule üle minna. Kuid selleks, et muuta see üleminek edukaks, peab järgmine kasvu katalüsaator ellu viima. Kui tarbija ja ettevõtjad jätkavad kana või munarakenduse mängimist, on tõenäoliseks stsenaariumiks kasvu vähenemine ja suurem tõenäosus kahekordse rebenemise korral. Kuid ma eeldan, et ettevõtted lõpetavad mängu ja jätkavad nädalate ja kuude kulusid, et olla katalüsaatoriks, mida see turg oodanud. Tõendid tõusevad, et ettevõtted hakkavad suurendama kulutusi sellistele olulistele algatustele nagu kapitalikulud ja reklaamid ning tööhõive on tagasihoidlik, on tõenäoliselt järgmine kulude kasv taastulekule.

Ei ole kahtlust, et majanduskasv aeglustub, kuid see on ühine taastumise praeguses etapis. Pärast sellist märkimisväärset tõusu alates sügavast halvimast majanduslangusest alates Suur Depressioon kuni jõuliseks taastumiseni vaid ühe aasta jooksul, paranemise tempo pidurdus. Kuid usun, et see on lihtsalt pehme koht, mis jääb aeglase, kuid siiski majanduse elavnemise suunas.Kuigi volatiilsed majandustulemused toovad lenduvaid turuväärtusi, on minu arvates praeguse turu pessimismi muutumas homsed potentsiaalsed investeerimisvõimalused, näiteks Fedi jala kindlalt majanduse kiirendajale, ettevõtte kasumite registreerimine ja tarbija, kes on osutunud vastupidavaks isegi silmitsi ebaõnnega. Nagu alati, võtke minuga kõik küsimused.

Parimate soovidega,

Jeff

OLULINE AVALIKUSTAMINE

• Käesolev uurimismaterjal on koostatud LPL Financial poolt.
• Esitlusviisis esitatud majandusprognoosid ei pruugi prognoosida ning ei saa olla mingit garantiid, et edutatavad strateegiad oleksid edukad.
• Valitsuse võlakirjad ja riigi võlakirjad on tagatud USA valitsuse poolt põhiosa ja intressi õigeaegse tasumisega ning kui tähtajalised hoitavad, pakuvad nad fikseeritud tootlust ja fikseeritud põhiväärtust. Kuid fondiosakute väärtus ei ole tagatud ja kõikuvad.
• Võlakirjad kuuluvad turuväärtuse ja intressimäära riskini, kui neid müüakse enne tähtaega. Võlakirjade väärtused langevad, kui intressimäärad tõusevad ja sõltuvad kättesaadavusest ja hinnamuutusest.
• Käesolevas materjalis väljendatud arvamused on mõeldud üksnes üldiseks informatsiooniks ja nende eesmärk ei ole pakkuda või tõlgendada konkreetsetele investeerimisnõuannetele või soovitustele üksikisikute jaoks. Selleks, et teha kindlaks, millised investeeringud teile sobivad, konsulteerige enne investeerimist. Kõik viidatud toimingud on ajaloolised ja ei taga tuleviku tulemusi. Kõik indeksid pole juhitavad ja neid ei saa otse investeerida.
• Standard & Poor's 500 Index on 500 aktsia kapitalisatsiooniga kaalutud indeks, mille eesmärk on mõõta laia kodumaise majanduse toimivust, muutes kogu põhitööstust esindava 500 aktsia koguväärtust.