NÕUANDED (riigikassa inflatsiooniga kaitstud väärtpaberid) ülaosas?

Riigivara inflatsiooniga kaitstud väärtpaberid (TIPS) on üks neljandas kvartalis siiani üks hästi toimivaid fikseeritud tulumaksu sektoreid. Tugevus on viinud oluliselt väiksemate saagistega, kui 10-aastane TIPSi saagis langeb 1,1% ni. Kolmekordne tähtaeg 30. novembriks on 10-aastane TIPSi tootlus vähenenud 0,47% võrra, ületades tavapärase 10-aastase riigikassa tulude vähenemise 0,11%.

NÕUANDED annavad kasu täiuslikust kahest madalama tootlikkuse ja inflatsiooniga seotud probleemide kombinatsioonist. Tõusva inflatsiooniga seotud muret saab mõõta "lagunevast tasemest", mida lihtsalt saada, lahutades tavapärase 10-aastase riigikassa saagise 10-aastase TIPSi saagise. Laiema kasumipuudujäägi või lagunevuse määr näitab, et TIPSi hinnad tõusevad kiiremini (või tõusevad intressimäärade puhul vähem), mis on tavalised riigikassa hinnad. 10-aastane turuväärtus on alates 1.77% -st kasvanud 2,14% -ni (joonis 1). Kasvav lagunevus on lisandunud täiendava kütuse lisatoodete hinnatõusule. Madalamad TIPSi tootlused ei ole mitte ainult üldise riigikassa saagise tulemuse tulemus, vaid ka investorid, kes soovivad inflatsiooni kaitsmiseks maksta. Tuletame meelde, et TIPSi tagasipöördumine koosneb nii inflatsioonikompensatsiooni kui ka tarbijahinnaindeksi (CPI) kasvust ja intressitulust või tulust. Kuna TIPS pakub inflatsioonikompensatsiooni, nimetatakse TIPSide tootlust tegelikku tootlust, mis ületab investori poolt saadud inflatsioonimakse. Kuigi turuväärtuse määr on tõusnud vastusena kasvavale turule (erinevalt tarbijatest) inflatsioonihirmutest, on madalam reaaltulu kajastanud võlakirjaturgu, mis sundib investoreid maksma lisatasu inflatsioonikaitse eest.

Viimaste TIPSi tulemuslikkuse peamine tõukejõud on turu ärevus ülemäärase eelarvepuudujäägi korral olnud rahaliste stiimulite eemaldamiseks liiga aeglane. 4. novembri FOMC koosoleku lõpus kordas Föderatsioon oma sõnumit, et hoida intressimäärad madalal perioodil. 16. novembril New Yorgi majanduskliinil rääkides ütles Fed esimees Bernanke "pikendatud perioodi" keelt ja ei viidanud intressimäärade tõstmisele ega rahaliste stiimulite eemaldamisele. Tema märkusi kajastavad mitmed Föderatsiooni ametnikud, sealhulgas FOMC hääleõiguslikud liikmed, kes võtsid samuti ettevaatlikku tooni ja kordasid sõnumit "pikendamise periood".

10-aastase TIPSi langus 1,1% -ni asetab selle tagasi ajaloolise madala taseme suunas [joonis 2]. Viimasel korral, kui 10-aastase TIPSi tootlus oli langenud sellisele tasemele, tähistas see märkimisväärset alakoormust. Kindlasti süvendas 2008. aasta müüki võimsate investorite sunnitud müük, mida tõenäoliselt ei korrata samal skaalal. Sellest hoolimata nõuab praegune tase ettevaatusega, võttes arvesse heast taustinfot ja kõrgemate intressimäärade väljavaateid.

Isegi healoomulises lühiajalises ja võib-olla ka pikemas inflatsioonis vaadates leiame riigikassa inflatsiooniga kaitstud väärtpaberite kiire kasvu, mis on veidi enneaegne ja praegune tootlus on lihtsalt mittesäästlik. Barclaysi TIPSi indeksi 4% kogutulu oktoobrist ja novembrist annab 26,8% aastasest tootlusest. Saagikuse vähenemine jätab ka TIPSi hinnatõusule vastuvõtlikumaks. Nende näpunäiteid peetakse tihtipeale nende inflatsioonikaitse seisukohalt, kuid sageli ei saa arvestada intressimäärade tundlikkusega. Näpunäited ületasid tavapäraseid riigikassasid riigikassa ajal aprillis ja mais, kuid pakkusid investoritele ainult 0,30% kogutulu vastavalt Barclaysi andmetele. Me kahtlustame, et TIPSi puudus võib ralli veelgi teravdada ja oktoobris pakkusid esmakordsed edasimüüjad rahandusministeeriumile TIPSi väljaandmist 2010. aastal. Me ei leia, et TIPSi hiljutised tulemused on uue suundumuse alustamiseks ja usuvad, investeerimisklassi ettevõtete võlakirjadesse, suure tootlikkusega võlakirjadesse ja tekkivate turuvõlgadega.

OLULINE AVALIKUSTAMINE

• Selle aruande koostas LPL Financial. Käesolevas materjalis väljendatud arvamused on mõeldud ainult üldiseks informatsiooniks ega ole mõeldud konkreetsetele soovitustele ega soovitustele üksikisikutele. Selleks, et teha kindlaks, millised investeeringud võivad teie jaoks sobida, konsulteerige enne investeerimist oma finantsnõustajaga. Kogu tulemuslikkuse viide on ajalooline ega garanteeri tulevaste tulemuste saavutamist. Kõik indeksid pole juhitavad ja neid ei saa otse investeerida.
• Valitsuse võlakirjad ja riigi võlakirjad on tagatud USA valitsuse poolt põhiosa ja intressi õigeaegse tasumisega ning kui tähtajalised hoitavad, pakuvad nad fikseeritud tootlust ja fikseeritud põhiväärtust. Kuid fondiosakute väärtus ei ole garanteeritud ja see kõikub.
• Ettevõtete võlakirjade turuväärtus kõikub, ja kui võlakirja müüakse enne tähtaega, võib investorite tootlus erineda reklaamitud tootlusest.
• Võlakirjad kuuluvad turuväärtuse ja intressimäära riskini, kui neid müüakse enne tähtaega. Võlakirjade väärtused langevad, kui intressimäärad tõusevad ja sõltuvad kättesaadavusest ja hinnamuutusest.
• Kõrge tootlikkus / rämpsvaraga võlakirjad ei ole investeerimisjärgsed väärtpaberid, mis hõlmavad suuri riske ja peaksid üldiselt olema kogenud investorite mitmekesise portfelli osaks.
• Investeerivad rahvusvahelised ja arenevad turud hõlmavad erilisi riske, nagu valuutakursside kõikumine ja poliitiline ebastabiilsus, ja ei pruugi sobida kõigi investorite jaoks.