Investeerides

Pidur ja Ankur

Pidur ja Ankur

Oled sa kunagi oma auto käivitanud, hakanud sõitma ja märganud, et see tundub natuke aeglane? Nii aeglane, et kiirendamiseks peate pedaali põrandale lihtsalt edasi liikuma. Muidugi, teie esimene mõte on järgmine: miks ma ei muutsin seda metalli lammutustööd, et midagi uut suve Clunkersi programmis Cash? Siis sa mõistad, et jätsite seisupiduri; seejärel vabastage see ja oodata edasi.

See on valge raamatu aruanne, mille koostas LPL Financial finantsjuhtimise investeeringute juhataja Burt White

Huvitaval kombel on just selline stsenaarium, mida turg praegu kogevad. Juht on käesoleval juhul föderaalreserv (Fed), kellel on madala intressimäärade ja lihtsa rahapoliitikaga pudel metallile, püüdes kiirendada turgu, meie versiooni autost, kokkuvõttest majanduskasvuni. Auto langus aeglustub seisupiduri versiooniga, mis on majanduslikult olnud eluasemeturul ja märkimisväärne tööpuudus kogu Ameerikas.

Kuid selle majandusliku auto juhtimine alates majanduslangusest taaskasutamiseni on keeruline püüdlus, mis on turu ees ning mõnevõrra selgitab, et turud on viimase paari kuu jooksul kasu saanud. Kuigi me vajame piisavalt stimuleerivaid vahendeid ja rahapoliitikat, et saaksime majanduskasvu kiirendamiseks piisavalt kiiret kasvu, ei saa me riskida liiga kiiresti käituda, mis põhjustaks veelgi devalveeritava dollari, suureneva puudujäägi ja inflatsiooniootuste suurenemise.

Niisiis, kuidas meie juht teab, kui kiiresti sõita, ja mis veelgi olulisem, kui üle minna gaasipedaali survest kuni pidurite käivitumiseni? Vastus algab uurimisega, millistest teguritest võib meie majanduskasvu auto peatada. Lihtsalt on selle majanduse peatamiseks kaks võimalust: rakendada pidureid kasvu aeglustamiseks või kasvu takistamiseks.

Kas see on pidur või ankur?

Olgem silmitsi sellega, nii et üks otsustab aeglustada või isegi peatada asju. Lõppude lõpuks on 60-miili tunnis sulgemisjõu kasutamine piduritega kindlasti erinev, kui ütleme, et see purustatakse telliskiviseinani. Lõpptulemus võib olla sama (üks peatub), kuid mõju on üsna natuke erinev.

Sõltumata sellest, kas teie transpordiliik on auto, paat, rong või muu asi, välja arvatud gaasi väljatõmbamine, on kaks peamist meetodit pidurdamiseks aeglustamiseks. Neid saab vabalt iseloomustada pidurina ja ankrutena. Pidurisstsenaariumis aeglustub liikuv objekt ennast iseenesest, nagu auto, rong või inimene, kes töötab aeglustub, et peatada. Teisalt on ankruks koht, kus liikuvat objekti aeglustab eraldi jõud, nagu näiteks ankru lohistatav paat, tuuleklaasi peatudes viga, seisupiduriga auto või seinale purunev auto. Kuigi nii pidurid kui ka ankur võivad olla tõhusad aeglase aeglustumise meetodid, pakub iga pakkumine erinevat kasu ja tagajärgi. Viimasel ajal on turg närvis oma pidurite ja ankru tagajärgede pärast.

Täpsemalt, turg on mures selle väljavaate pärast, mis võib aeglustada majanduse elavnemist, mis on aidanud majanduskasvu taastumist pärast halvenenud majanduslangust alates 1930. aastatest. Turu jaoks on primaarsete ankrutena olnud kukkunud eluasemeturg ja ka tohutu töökohtade kadu, mis majanduslanguse tingimustes kiiremini kiirenes. Turgude muret tekitav peamine pidur on see, kui Fed otsustab oma lihtsa rahapoliitilise poliitika ja madala intressimäära taandamise, et kiirendada majanduskasvu ja inflatsiooni hirmu.

Me oleme lõika Ankrud lahti

Kuigi majandus ei toimi normaalsel tasemel, on kaks peamist takistust (või ankruid) majanduskasvule pidurdunud eluasemeturgudele ja tööpuuduse suurenemisele. Siiski, kui majandus on paranenud, on mõlemad need ankrute siiski "lahti lõigatud". Eluaseme seisukohalt on olemasolev kodu müük 2009. aasta keskel põhjapanev ning see on tänaseni osaliselt seotud uue kodu ostja maksukrediidiga [joonis 1]. Kodu hinnad on samuti hakanud stabiliseeruma. Selle tulemusel on majanduskasvu takistanud eluasemeankrud vähenenud ja praeguseks on see majanduse elavnemine aeglustunud.

Teine ankur on olnud olulisem küsimus. Ettevõtete "õige suuruse" põhjustatud tööpuuduse suurenemine klientide nõudluse vähenemise tõttu põhjustas märkimisväärseid koondamisi, vähendas töötunde ja tõi kaasa töötuse määra, mis on alates 1982. aastast esimest korda tõusnud 10% -ni. Kuid hiljutised andmed näitavad, et tööjõuturg paraneb ja ei pruugi enam majanduskasvu pidurdada. Tööhõiveministeeriumi novembrikuu tööhõivearuandes avaldas tööõnnetuste vähendamise palgarahad kuu kohta vaid 11 000 töökohta, mis on madalaim summa alates 2007. aasta lõpus [joonis 2]. Veelgi olulisem on see, et tulemus näitab, et majandus on väga lähedal neto töökohtade loomisele ja on selle majanduslanguse halvimatel tasanditel kenasti taastunud, kui korrapäraselt kaotada 500 000 kuni 725 000 töökohta kuus.

Tõendades tõsiasja, et tööhõive olukord paraneb, tõusis keskmine tunnitasu peaaegu 0,10 dollarit tunnis, mis on väga oluline, kui koondada miljoneid töötajaid, kes töötavad palju tunde nädalas [joonis 3]. Lisaks on majanduse tootmissektori ületunnid tõusnud, kuna tellimuste suurenemine ja klientide nõudlus on toonud kaasa rohkem töötunde.

Lõpptulemus on see, et vähem inimesi töökohti kaotab, töötab rohkem tunde ja keskmine tunnipalk on natuke kasvanud. See mõjutab väga hästi USA tööhõiveolukorda. Sellest tulenevalt tundub, et nii eluaseme kui ka tööpuuduse tõttu ei ole enam majanduskasvu piiravad olulised ankrud. Niisiis, miks pole turg olnud rohkem põnevil?

Hirm liigub ankrutelt piduritesse

Turg, hoolimata uudistest, et tema kaks suurimat ankru on kõik peale "lõhenenud", on viimase paari kuu jooksul seiskunud. Põhjuseks on see, et turg muutis oma muret ankrutelt, kes hoiavad selle tagasi, et see majanduse taastumise juht võib pidurid pidurdada liiga vara või liiga kiiresti. Pidage meeles, et kas ankrud või pidurid võivad seda majanduskeskkonda aeglustada. Hirm on see, et majanduse taustal, eriti eluaseme- ja tööhõivepiirkondade puhul, jõuab Fed järeldusele, et majandus ei vaja majanduskasvu hoidmiseks lihtsat rahapoliitikat ega madalaid intressimäärasid ning see hakkab oma stiimulit kaotama või pange sisse pidurid.

Kuigi see on tõepoolest hirm, usume, et FED mõistab, et hoolimata edusammudest on majandus jätkuvalt nõrk ja vajab jätkuvalt paindlikku rahapoliitikat, et küttaks ja säilitaks majanduskasvu. Seetõttu on tõenäolisem, et seda lähenemist rakendatakse lähemale 2010. aasta keskpaigale. Lisaks on Fed näinud tavaliselt märke selle kohta, et see soodustab inflatsiooni kasvu, mida näitab kõige paremini mittefarmide palgafondide kasv Fed'i vahendite määra suhtes. Pange tähele, et pärast majanduslangust (hallid piirkonnad) Fed ei suurendanud Fedi vahendite määra hästi, kuni töökohtade kasv jätkusuutlikult suurenes 100 000-300 000 kuus. Tegelikult ei ole pärast kolme viimast majanduslangust föderaalreservi hakanud hindu tõstma, kuni turg oli keskmiselt töökohtade kasvu viimase 6 ja 12 kuu jooksul vastavalt 246 000 ja 211 000 töökoha võrra.

Veel üks viis, pärast kolme viimase majanduslanguse toimumist pidas Fed oodates keskmiselt 2,5 miljonit uut töökohta, kuni nad hakkasid majanduse aeglustamiseks intressimäärasid tõstma. See on kaugel sellest, kus me praegu oleme. Pidage meeles, et vaatamata töömaastiku dramaatilisele paranemisele kaotas see majandus eelmisel kuul 11 ​​000 töökohta ja on kaugel sellest, et jätkuvalt kasvab 100 000 töökohta kuus.

Võttes arvesse turul valitsevat mõju Fedi võimalikele poliitikameetmetele, on loomulik, et turuosaliste tähelepanu tuleb pöörata enne föderaalreservi FOMC koosolekute tegemist ja pärast istungjärgusid. See avaldub 2004. aastal, kus kolme föderaalse majanduskoostöö organisatsiooni koosolekul, enne kui föderaalreserv tõstis määrad, müüs turg kahe nädala jooksul keskmiselt 1,2% -ni koosolekutele ja seejärel kogunes koosolekutele järgneval kuul 1,3%. Oleme näinud sama tegevust kahe viimase FOMC koosoleku puhul 2009. aasta septembris ja novembris, kus turg langes kahe nädala jooksul enne koosolekuid keskmiselt 1,0% ja tõusis järgmisel kuul keskmiselt 3,7%.

Seepärast läksime 16. detsembril 2009 föderaalse avatud turu komitee (FOMC) koosolekule arusaadavalt, et turg müüdi paari protsendipunkti võrra ja oli närvis, mille pedaal Fed jätkab vajutades: pidur või gaas. Aga kui Fed on veel kord oma gaasi avaldanud, on turud kogunenud ("Santa Claus Rally?") 2009. aasta aktsiaturgude tõusust.

Minu arvates jääb Fed püsivalt gaasipedaali ülejäänud 2009. aasta ja 2010. aasta alguseks, mis koos turuvõimalustega, mis sellel turul on põhimõtteliselt "lahku", viitab atraktiivsele keskkonnale, mis soodustab aktsiahinna tõusu, kõrgemat tooraineväärtused ja jätkuv majanduskasv.

OLULINE AVALIKUSTAMINE

  • Käesolevas materjalis väljendatud arvamused on mõeldud üksnes üldiseks informatsiooniks ja nende eesmärk ei ole pakkuda või tõlgendada konkreetsetele investeerimisnõuannetele või soovitustele üksikisikute jaoks. Selleks, et teha kindlaks, millised investeeringud teile sobivad, konsulteerige enne investeeringut oma finantsnõustajaga. Kõik viidatud toimingud on ajaloolised ja ei taga tuleviku tulemusi. Kõik indeksid pole juhitavad ja neid ei saa otse investeerida.
  • Aktsiainvesteering hõlmab riski, sh põhisumma kaotamist.

Lisa Oma Kommentaar