Kordumatu mustri kordamine

Aasta esimeses kvartalis järgnes aktsiaturg volatiilne teekond, mis näib olevat kindel, et jõuda lõpule. Usume, et seda toimivust on tõenäoliselt korratud ka teises kvartalis. Täpsemalt, alates esimesest kvartalist algas 2009. aasta neljanda kvartali tõusmine, kusjuures S & P 500 tõusis kuni 19. jaanuarini. Järgneva kolme nädala jooksul vähenesid aktsiad 8% -ga investorite meelestatud tegurite kombinatsioonina, sealhulgas: tulude aruandluse hooaeg, föderaalreservi kommentaarid, Hiina meetmed laenude aeglustamiseks, riigipoolsed laenuprobleemid Euroopas ja Washingtoni meetmed. Varud tegi kvartali madalaima taseme 8. veebruaril, seejärel avaldasid püsivat kasumit, mis näitas märkimisväärset hoogu ülejäänud kvartali jooksul. Selle esimest kvartalit iseloomustab ka 2009. aasta neljas kvartal.

Usume, et see tulemuslikkus võib korrata teises kvartalis, arvestades tingimusi ja sündmusi, mis tõenäoliselt kvartali jooksul arenevad. Esimene kvartal hakkab tõenäoliselt jätkuma aprilli alguses. Kuid aprillis esitatakse mitmeid väljakutseid rallile, mille põhjuseks on tulude hooaeg, Fed, Hiina, Euroopa krediiditingimused ja finantsreformi käsitlevate õigusaktidega seotud meetmete ebakindlus.

• Turuosalised võivad müügi uudised müüa. "Osta kuulujutt, müüa uudiseid" - see on sageli aktsiaturgude käitumise kirjeldamiseks kasutatud sõna. Selles kirjelduses kirjeldatakse hästi turuprobleeme viimase mitme palgaperioodi kohta, mil ettevõtted esitasid oma kvartali majandustulemused. Tasub märkida, et kolme viimase 5-10% aktsiaturu tagasitõmbamine toimus, viies kolme viimastest tulude aruandlusperioodidesse või nende kolme viimase perioodi jooksul. Aprilli keskel algab esimese kvartali kasumimälestis.

• Föderaalreserv võib märkida tulevaste kiirusemudeleid Üheks suureks peamised juhtnöörid, millele me käesoleval aastal mainisime, on nihe keskkonda, kus "Fed on meie sõber", samas kui nad säilitavad madalad määrad, et paratamatult nihkuda "ei võitle Fed" -ga, sest need algavad intressimäärade tõusuks sel aastal. Eelmise hinnatõusude perioodil hakkas turg muutuma käitumist, kui Fed tegi oma avalduses muudatusi, mis näitasid, et tulevaste intressimäärade tõus peaks olema. Fed on juba esimesel kvartalil võtnud meetmeid, mida nad nimetavad tingimuste "normaliseerimiseks". Nende hulka on lisandunud diskontomäära tõstmine (määr, mille alusel Fed annab pankadele otselaene) 0,25 kuni 0,75 protsenti, lõpetades neli laenuvõimalust ja lõpetades ulatusliku 1,25 triljoni USD hüpoteekidega tagatud väärtpaberite ostuprogrammi. Järgmise sammuna normaliseerumisel võib olla keele ümberpaigutamine 26. aprilli koosolekul avaldatud avalduses, näiteks lause "pikemaks ajaks" eemaldamine, kuna see viitab sellele, kui kaua Fed hoiab intresse erakordselt madala tasemega.

• Hiina võib võtta täiendavaid samme majanduskasvu aeglustamiseks. Hiina poliitikud loovad laenude kasvu pärast seda, kui pangad andsid jaanuaris ühe viiendiku tänavu 1,1 triljoni USD suurusest laenuandmisest. Sellega kaasnev üle 25% -line rahapakkumine on põhjustanud inflatsioonisurvet. Hiina sunnib panku hoidma rohkem raha, kogudes kapitalinõudeid 2009. aasta detsembris ja matkates pankade reservi nõudeid. Me eeldame, et 9.-11. Aprilliks kavandatud igakuiste majandusaruannete lisandumiseks on kavas teha rohkem teadaandeid, mis tekitavad kartusi, et stiimulite järsk kaotamine maailma suurimatele kasvu mootoritele võib olla enneaegne ja viia ülemaailmne majandus tagasi majanduslangusesse.

• Finantsne stress võib Euroopas jätkuvalt levida. Möödunud nädala Portugali krediidi langetamine peegeldab pidevaid krediidiprobleeme Euroopas. Vastupidiselt Ameerika Ühendriikidele suureneb finantssurve Euroopas. Perifeerses Euroopa riigid, eelkõige PIIGS (Portugal, Iirimaa, Itaalia, Kreeka ja Hispaania), on karmimad. Enamik nendest riikidest nõustub tõenäoliselt karmide eelarvekärbetega jääda euroalasse. See fiskaalpoliitika kipub tõenäoliselt pikendama majanduslanguse põhjust Euroopas. 16 riigis euro kasutusele võtnud sisemajanduse koguprodukt (SKP) kasvas neljandas kvartalis 0,1% nõrgemate oodatust ja vähenes aastaga 2,1%. Üks nõrkus ja tõsiasi, et ükski PIIGS ei kasvanud, näitab, et Euroopa taastumine võib olla juba aurustunud.

Kvartali muster SP 500

Finantsreformiartikkel, mis võib aprillis tõenäoliselt haarata. Eelmise nädala Senati panganduskomitee kaudu vastu võetud finantsregulatsiooni reformide aruanne. Kõige vaidlustavam küsimus on uus valitsusasutus, mis vastutab tarbijate kaitse eest. Selle asutuse mõju võib olla kaugeleulatuv ning mõned sooviksid, et amet ka vastutaks pankade ohutuse ja maksevõime eest (ja seega tasakaalustaks tarbijakaitse kulutasuvusega). Kuna pangad, kes on endiselt finantskriisist paranemise keskmes, mõjutavad need õigusaktid või tekitavad ebakindlust nende väljavaadete suhtes, liiguvad tõenäoliselt turud. Arvestades neid tegureid, ei pruugi teise kvartali 5-10% tagasilükkamine olla ebatavaline, kuna aktsiaturg sarnaneb esimese (ja neljanda) kvartaliga. Siiski ootame, et 5-10% -lt tagasivõtmisele järgneb ralli aasta esimesele kõrgele tasemele, nagu see oli ka esimeses kvartalis. LPL finantsseisundi indeksi indeks kajastab tugevat majanduskasvu ja kasumi kasvu soodustavaid tingimusi.Me ootame, et need tingimused on teises kvartalis positiivsed, kuna keskmisest kõrgem majanduskasv, krediidisuundumused, madalad intressimäärad ja töökohtade kasvu taastamine.
Tegelikult on paranemise tagajärjel tekkinud mõningad tugevaimad hiljutised andmepunktid:

• Ameerika Ühendriikide kaubandusosakond on teatanud, et jaemüük on eelmise aastaga võrreldes umbes 4%.
• Viimase aasta jooksul on kodu müük kasvanud 7% ja hinnad tõusevad veidi vastavalt Vahendamise riikliku assotsiatsiooni andmetele.
• Tööstusharude tellimused on 10% ja Ameerika Ühendriikide eksport on viimase aasta jooksul kasvanud 18%.
• Tööturu osakond teatas, et töötushüvitiste taotluste esmakordne esitamine on viimase aasta jooksul vähenenud 32% ja 50 000
  ajutisi töötajaid töötas viimase kolme kuu jooksul koos ületunnitööde arvu suurenemisega.

Jätkuvat kasvu toetavad tingimused, mis on seotud pikaajaliste keskmiste väärtustega (kuid allpool, kus nad tavaliselt on majandustsükli varases staadiumis), toetavad tõenäoliselt veelgi kasvu uutele kõrghetkedele aasta teisel kvartalil. Usume jätkuvalt, et turg hakkab 2010. aasta esimesel poolel turule tõusma, kuid muutub, enne kui hakkab jõudma ja loobub aasta teisel poolel mõnest kasumist.

OLULINE AVALIKUSTAMINE

• Käesolevas materjalis väljendatud arvamused on mõeldud ainult üldiseks informatsiooniks ega ole mõeldud konkreetsetele soovitustele ega soovitustele üksikisikutele. Selleks, et teha kindlaks, millised investeeringud võivad teie jaoks sobida, konsulteerige enne investeerimist oma finantsnõustajaga. Kogu tulemuslikkuse viide on ajalooline ega garanteeri tulevaste tulemuste saavutamist. Kõik indeksid pole juhitavad ja neid ei saa otse investeerida.
• Aktsiainvesteering hõlmab riski, sh põhisumma kaotamist.
• Võlakirjad kuuluvad turuväärtuse ja intressimäära riskini, kui neid müüakse enne tähtaega. Võlakirjade väärtused langevad, kui intressimäärad tõusevad ja sõltuvad kättesaadavusest ja hinnamuutusest.
• Standard & Poor's 500 Index on 500 aktsia kapitalisatsiooniga kaalutud indeks, mille eesmärk on mõõta laia kodumaise majanduse toimivust, muutes kogu põhitööstust esindava 500 aktsia koguväärtust.
• Diskontomäär: määr, mille jooksul liikmespank võib lühiajalisi vahendeid laenata otse Föderaalreservipangalt. Diskontomäär on üks kahest USA keskpanga kehtestatud intressimäärast, teine ​​on föderaalsete fondide määr. Föderaalne Föderatsioon kontrollib seda määra otse, kuid see asjaolu ei aita poliitika rakendamisel, sest pangad võivad selliseid vahendeid ka mujalt leida.