Eelistatud aktsiad, mida teenivad pangatulud. Kas on aeg investeerida?

Turu eelistatud aktsiate segmendis on toimunud viimased arengud. See on minu firma LPL Financial poolt koostatud uusim uurimisaruanne.

• Teise kvartali kasumite hooaeg on lisanud positiivseid uudiseid finantsinstrumentide emitentidelt, kes suutis endiselt suurendada põhikapitali suhtarvut. *
• Kõrgemad kapitali suhtarvud aitasid minimeerida eelisaktsionäride lähiaja riske, kuna dividendide edasilükkamise või peatamise riskid või aktsiate vahetamise riskid vähenevad oluliselt.
• Vaatamata uudistele on eelisaktsiate tulemus pärast tulude väljakuulutamist summutatud, investorid ootavad 2009. aasta teisel poolel suuremat selgust.
• Allesjäänud riskid on üks põhjus, miks me rõhutame ettevõtete võlakirju ja suure tootlusega võlakirju; aga me leiame jätkuvalt eelistatud aktsiad atraktiivsemaks ja arvame, et nad peaksid olema osa portfellidest sissetulekutele suunatud investoritele.

Kuna finantsettevõtted moodustavad ligikaudu 80% eelistatud aktsiaturust, on nende aktsiate investorite jaoks peamine pangaintress. 2009. aasta esimeses kvartalis oli eelistatud turg ajalooline madal, sest investorid uskusid, et kinnisvaralaenude kahjumi suurenemine tähendaks seda, et finantsettevõtted peataksid eelisaktsionäridele dividendid või intressimakseid. Riskide söögiisu suurenemise ja aktsiaturu taastumise tõttu tõusid eelisvarad samuti tugevalt. Maisi alguses andsid valitsuse poolt volitatud stressitestid kindlaks, et selleks, et neid kapitaliseeritaks, oleks vaja lisakapitali suurendamiseks vajalikke panku. Stressitestid olid kavandatud selleks, et näidata minimaalset kapitali suhtarvu, mida tuleb säilitada nii, et suured kahjumid ei kahjustaks panga võimet laenata väärtuslikke laenuvõtjaid ega kahjustada hoiustajate kokkuhoidu.

Teise kvartali kasum

Teise kvartali kasumiperiood näitas, et pangad suutsid neid põhikapitali suhteid tugevdada. Pangad suutsid seda saavutada
paranemine peamiselt täiendavate tavapäraste varude väljaandmise ja paremate tulemuste saavutamise kaudu. Kaks suhtarvud, mida me illustreerime, on põhikapitali (või esimese taseme omavahendite) ja materiaalse põhivara (TCE) suhe; viimane kontrollib täpsemalt valitsuse reguleerivaid asutusi. Kõrgemad kapitali suhtarvud aitasid minimeerida eelisaktsionäride lähiaja riske. Kõrgemad kapitali suhtarvud tähendavad dividendide edasilükkamise või peatamise riski, mis on üks eelisaktsionäride suurimaid riske, oluliselt vähendada. Kuna eelistatud väärtpaberitel on äärmiselt pikad tähtajad või mõnel juhul on need tähtajad (st neil pole tähtaega), on investeerimistulemuste peamine tegur intressitulu. Selle tulude voogude jätkamine on eelisaktsiate investoritele ülimalt tähtis.

Kõrvaltasemel vähendavad kõrgemad kapitali suhtarvud eelisaktsiate sunniviisilise vahetuse riski tavaliste aktsiatega. Ühistute vahetamine võib eelisaktsiate investorite jaoks olla negatiivne, kuna see toob kaasa ka tulude voogu. Kui dividende makstakse tavaliste aktsiate eest, on see tavaliselt palju väiksem. Väärib märkimist, et selle aasta vahelised vahetused on eelisaktsionäride jaoks suhteliselt soodsad. Enamikul juhtudel oli kogu hüvitis suurem kui eelisaktsiate turuväärtus, mis valitses 4Q08 ja 1Q09. Nii et tulevane vahetuspakkumine, kui see peaks toimuma, ei pruugi eelistatavatele omanikele olla tingimata negatiivne.

Positiivsed uudised headest uudistest eelisaktsiate jaoks?

Vaatamata sellele positiivsetele uudistele on eelistatud turu toimimist peegeldanud, olles ootamas 2009. aasta teisel poolel suuremat selgust.
Eelistatu turg oli enne tulude hooaja alustamist hea, võib-olla oodata, kuid keskendumine on nüüdseks nihkunud 2009. aasta teisel poolel. Ja eelisaktsiate osakaal on märtsi lõpus järsult langenud.

Konkreetsemalt on investorid mures võimalike pikaajaliste kahjumite pärast pankade tarbimislaenude valduses, mis võivad halvendada kapitali suhtarvu. Kõigi teise kvartali kasumite aruannete negatiivne mõju oli krediidi jätkumine. Kui kapitali suhe väheneks, suureneksid riskid eelisosanikele.

Usume, et eelistatud turg on seda riski hinnanud ja on jätkuvalt atraktiivselt hinnatud. Merril Lynchi eelistatud väärtpaberite indeksi abil mõõdetav eelistatud aktsiaturg pakub keskmist tootlust 7,9% (alates 23. juulist) ja selle keskmine krediidireiting A3 (Moody's). Treasurydele jaotatav tootlus on tervislik 3,7%. Me ei loobu riskidest, kuna tarbimislaenude lõplikku kahjumit või tagasinõudmisväärtust on raske ennustada. Sel põhjusel eelistame jätkuvalt ettevõtte võlakirju ja vähemal määral ka kõrge tootlikkusega võlakirju klientide portfellides. Siiski muudavad atraktiivsed hinnad endiselt eelistatud varud hea sissetulekuga sõidukiks ja me jätkame nende kasutamist meie sissetulekutega portfellides.

OLULINE AVALIKUSTAMINE

• Käesolevas materjalis väljendatud arvamused on mõeldud ainult üldiseks informatsiooniks ega ole mõeldud konkreetsetele soovitustele ega soovitustele üksikisikutele. Selleks, et teha kindlaks, millised investeeringud võivad teie jaoks sobida, konsulteerige enne investeerimist oma finantsnõustajaga. Kogu tulemuslikkuse viide on ajalooline ega garanteeri tulevaste tulemuste saavutamist. Kõik indeksid pole juhitavad ja neid ei saa otse investeerida.
• LPL Financial ega ükski selle sidusettevõtetest ei aruta arutusel oleva investeeringu turgu, samuti ei ole LPL Financialil või tema esindajal ega selle ametnikel finantshuvi emitendi mis tahes väärtpaberite suhtes, kelle investeeringut ei soovitata ei LPL Financial ega tema esindajad on viimase 12 kuu jooksul valitsenud või kaasvastanud emitendi kõigi väärtpaberite avaliku pakkumise.
• Valitsuse võlakirjad ja riigi võlakirjad on tagatud USA valitsuse poolt põhiosa ja intressi õigeaegse tasumisega ning kui tähtajalised hoitavad, pakuvad nad fikseeritud tootlust ja püsivat põhiväärtust. Kuid fondiosakute väärtus ei ole garanteeritud ja see kõikub.
• Ettevõtete võlakirjade turuväärtus kõikub ja kui võlakirja müüakse enne tähtaega, võib investorite tootlus erineda reklaamitud tootlusest.
• Võlakirjad kuuluvad turuväärtuse ja intressimäära riskini, kui neid müüakse enne tähtaega. Võlakirjade väärtused langevad, kui intressimäärad tõusevad ja sõltuvad kättesaadavusest ja hinnamuutusest. Kõrge tootlikkus / rämpsvõlakirjad ei ole investeerimisjärgu väärtpaberid, mis sisaldavad olulisi riske ja üldiselt peaksid olema
• osa kogenud investorite portfellist. GNMA on USA valitsuse poolt garanteeritud õigeaegse põhiosa ja intresside eest, kuid see garantii ei kehti saagise kohta ega ka kaitsta põhiosa kaotamise eest, kui võlakirju müüakse enne kõigi hüpoteekide laekumist.
• Muni võlakirjad kuuluvad turuväärtuse ja intressimäära riskini, kui neid müüakse enne tähtaega. Võlakirjade väärtused langevad, kui intressimäärad tõusevad. Intressitulule võidakse kohaldada alternatiivset minimaalset maksu. Föderaalselt maksuvaba, kuid muud riigi- ja riiklikud ning kohalikud maksud võivad kehtida.
• Investeerimine investeerimisfondidesse kaasab riski, sealhulgas võimaliku põhisumma kaotsimineku. Investeeringud spetsialiseeritud tööstussektorites on täiendavaid riske, mis on prospektis toodud.
• Aktsiainvesteering hõlmab riski, sh põhisumma kaotamist.