Investeerides

Omavalitsusvõlakirjad Rollis

Omavalitsusvõlakirjad Rollis

Enimmüüdud maksuvaba munitsipaal võlakirjade tootlus ei vastanud augustis riigikassa saagiste vähenemisele, kuid tulemused olid siiski muljetavaldavad ja järgnesid tugevale juulikuule.

Augustis sai teravaks soodsa pakkumise ja nõudluse tasakaal, mis aitas kaasa kohalike omavalitsuste võlakirju kogu aasta jooksul. Investori nõudlus intensiivistunud, kui pakkumine kahanes veelgi. Investeerimisvoog munitsipaalvõlakirjade investeerimisfondidesse jätkus suures tempos. 26. augusti seisuga oli AMG andmesideteenuste hulgimüügi kogumaht ligikaudu 46 miljardit dollarit, mis on rohkem kui 1993. aastal registreeritud 44 miljardit dollarit. Müügi ja nõudluse tasakaal aitas Barclaysi kohaliku võlakirjaindeksi aastasel ajal täita vaid veidi üle 10% .

Samal ajal vähenes omavalitsuste pakkumine augustis, Bloombergi andmetel oli eelmise aastaga võrreldes uued emissioonid 27%. Augustis süvendas madalat tarnimisolukorda maksustatavaid Build America'i võlakirju (BAB-d), mis moodustasid ühe kolmandiku igakuistest emissioonidest, mis on suurim protsent igakuistest emissioonidest, kuna BAB-de programm käivitati selle aasta aprillis ja oli keskmiselt 10% suurem 20% kuus. See jäi tavapärastele maksuvabastusega võlakirjade investoritele vähemate võlakirjade järele, kui nõudlus jäi püsima. See võimas üks ja kaks kombinatsiooni tõlgendati tugevalt omavalitsuste jõudlustes.

Investori nõudlus saagikus ... ..

põhjustas pikaajalisi võlakirju ja madalama hinnaga võlakirju augustis edestama. Pikaajalised võlakirjad said kasu kohalikust tulukõverast, mis jääb ajalooliselt järsul tasemel. Väljamakse kõvera tõus, mõõdetuna 2-aastaste ja 30-aastaste AAA-reitinguga omavaheliste võlakirjade tootluse vahega, jääb rekordiliselt laiale tasemele väga lähedale. Seevastu 2-aastane kuni 30-aastane riigivaraväärtuse vahemik 3,3%, samas ka lai, on alla 3,6% -lise tipptaseme. Teisisõnu kompenseeritakse kohalikel investoritel maksustamisinvesteeringutega tähtaegade pikendamiseks rohkem.

Madalate lühiajaliste tootlusstatistisarvestustena on investorid veelgi tõusnud tulukõverale. SIFMA 7-päevane tootlus, keskmine tulu kohalikest muutuva intressimääraga nõudmistele, mis on rahaturufondide esmane turvatüüp, on langenud rekordiliselt madalale tasemele ja tõi raha turuväärtuse lihtsalt baaspunktideni. Vastuseks on investoritele pikendatud lühiajalised võlakirjad. Ükskõik millisele viieaastasele omavalitsuse võlakirjadele on nüüd kallis ja föderaalreserv on rõhutanud sõnumit, et investorid on veelgi laiendanud.

Saagikus jõudis suure tootlikkusega võlakirjateni, mis vastavalt Barclaysi suure tootlikkusega linnakeskkonna indeksile ületasid üle 3%. Suure tootlusega turul oli tubaka- võlakirjade riskantsem tootlus parem, kui keskmine tootlus vähenes vaid ühe kuu jooksul 2%. Saagikuse haaret peegeldavad ka pikaajalised California St. GO-i võlakirjad, mille keskmine saagikus on 1% madalam vaid kaks kuud pärast pankrotihirmade karistamist. Vaatamata paranemisele on tippkvaliteediga kohalike omavalitsuste ja madalamate hindamisküsimuste tulususe erinevus endiselt suhteliselt lai.

Septembriks on lihtne pakkuda, mistõttu on munitsipaalturul head kasumit hoida. Kuid viimane tugevus on ületanud meie ootused ja oodatud kiirenemine uutes emissioonides septembri lõpus / oktoobri alguses võib kaasa tuua tagasihoidliku nõrkuse. California osariik avaldab lühikese tähtajaga 10 miljardit dollarit hiljaks kuulutatuna ning samas on tundlikkus Californias positiivsem, mis on märkimisväärne osa võlgade kogumiseks munitsipaalturul.

Alumine absoluutne saagikus ... ..

võib põhjustada ka investoreid uutest ostudest lahkuma või kõhklema. Me peame seda lihtsalt viima edasise järkjärgulise paranemise poole. Kuigi meie arvates on lühiajalised munitsipaalhinnangud muutunud kallimaks, on pikaajalised omavalitsused ikkagi atraktiivsed riigikassade suhtes. Tänu riigikassa saagiste suuremale vähenemisele muutusid väärtpaberid augustis tegelikult odavamaks.

Me kasutame nõrkust kohalike omavalitsuste positsioonide lisamiseks, sest meede jääb pikaajaliseks positiivseks. Mitmed tegurid toetavad meie pikaajalist positiivset vaatenurka. Tarne peaks jääma valgustatuks, kuna BAB-i väljaandmine jätkab traditsioonilise maksuvaba turuga algselt ette nähtud tarneid. President Obama on isegi pakkunud BAB-programmi laiendamist pärast 2010. aasta lõpu päeviähtaja lõppu. Kui laiendatud, võib pakkumise dünaamika olla kauem positiivne.

Kõige tähtsam on see, et kõrgemad tulevaste maksumäärade määrad munitsipaalettevõtete väärtuse hindamiseks on endiselt head. Omavalitsuse investorid muutuvad üha enam sellest teadlikuks ja see tegur tõenäoliselt mängis osa hiljutises nõudluses. Bloombergi andmetel on 13 riiki kohalikud maksud suurendavad või on veelgi kasvanud. Augusti lõpus oli Connecticuti kuberner viimane, et teha pealkirju ja pakkus maksude suurendamist üksikisikutele, kes teenisid üle 500 000 USA dollari ja paarid teenisid üle 1 miljoni dollari. Pidage meeles, et Bushi maksude vähendamine lõpeb 2010. aasta lõpus. Kuigi mõned maksumäärad jäävad kehtima, on meie arvates väga tõenäoline, et 39% (või kõrgem) efektiivsest ülempiirist 35% naasmine on meie arvates väga tõenäoline.

Suveperioodil on linnaelanike võlakoormus olnud muljetavaldav. Kuigi madala hinna pakkumine on hea, kui alustame septembris, ei oleks me üllatunud, et näha mõningast nõrkust pakkumise kasvu või investorite aeglustamisel, mis põhinevad praegu madalamate tootlustega. Kuid põhitegurid, mis on andnud tulemuse aastast kuni tänaseni, jäävad püsima. Me vaatleme mis tahes munitsipaalarengut kui võimalust osta, sest me leiame, et sektor on pikemas perspektiivis atraktiivne.

OLULINE AVALIKUSTAMINE

  • Käesolevas materjalis väljendatud arvamused on mõeldud ainult üldiseks informatsiooniks ega ole mõeldud konkreetsetele soovitustele ega soovitustele üksikisikutele. Selleks, et teha kindlaks, millised investeeringud võivad teie jaoks sobida, konsulteerige enne investeerimist oma finantsnõustajaga. Kogu tulemuslikkuse viide on ajalooline ega garanteeri tulevaste tulemuste saavutamist. Kõik indeksid pole juhitavad ja neid ei saa otse investeerida.
  • LPL Financial ja ükski selle sidusettevõtetest ei aruta arutusel oleva investeeringu turgu ega ka LPL Financial või tema sidusettevõtete või selle ametnike finantshuvi emitendi mis tahes väärtpaberite suhtes, kelle investeeringut ei soovita, ei ole LPL Financial ega tema tütarettevõtted suutnud või haldas viimase 12 kuu jooksul emitendi kõigi väärtpaberite avaliku pakkumise.
  • Valitsuse võlakirjad ja riigi võlakirjad on tagatud USA valitsuse poolt põhiosa ja intressi õigeaegse tasumisega ning kui tähtajalised hoitavad, pakuvad nad fikseeritud tootlust ja püsivat põhiväärtust. Kuid fondiosakute väärtus ei ole garanteeritud ja see kõikub.
  • Ettevõtete võlakirjade turuväärtus kõikub ja kui võlakirja müüakse enne tähtaega, võib investorite tootlus erineda reklaamitud tootlusest.
  • Võlakirjad kuuluvad turuväärtuse ja intressimäära riskini, kui neid müüakse enne tähtaega. Võlakirjade väärtused langevad, kui intressimäärad tõusevad ja sõltuvad kättesaadavusest ja hinnamuutusest.
  • Kõrge tootlikkus / rämpsvõlakirjad ei ole investeerimisjärgsed väärtpaberid, mis hõlmavad suuri riske ja peaksid üldiselt olema osa kogenud investorite portfellist.
  • GNMA on USA valitsuse poolt garanteeritud õigeaegse põhiosa ja intresside eest, kuid see garantii ei kehti saagise kohta ega ka kaitsta põhiosa kaotamise eest, kui võlakirju müüakse enne kõigi hüpoteekide laekumist.
  • Muni võlakirjad kuuluvad turuväärtuse ja intressimäära riskini, kui neid müüakse enne tähtaega. Võlakirjade väärtused langevad, kui intressimäärad tõusevad. Intressitulule võidakse kohaldada alternatiivset minimaalset maksu. Föderaalselt maksuvaba, kuid muud riigi- ja riiklikud ning kohalikud maksud võivad kehtida.
  • Aktsiainvesteering hõlmab riski, sh põhisumma kaotamist.

Lisa Oma Kommentaar