Lululemoni laos: kas sellel trendilisel kassil on jalad?

Lululemon (LULU) on Wall Street kallis. See peaks olema. Ettevõte teenib naeruväärset kasumit investeeritud kapitalilt ja tegutseb kui sularaha lehm, kes suudab ise oma laienemist rahastada ja omab mõningaid parimaid kasumimarginaale.

Oh, ja see on maine, kui müüte kaupu paadikoormesse läbi ühe kaupluse. Tulud ületavad 1900 USD ruutjalga kohta. Ainult Apple ja Tiffany & Co sobitavad oma müüki ruudukujuliste materjalide alusel.

Kas Lululemoni edu on viimane?

Iga pikaajaline investor teab, et vastupidavus on palju olulisem kui majanduskasv. See kõik on aluseks matemaatika.

Kui arvutate mis tahes ettevõtte väärtuse, jääb suurem osa sellest lõpu tähtajatuks arvutuseks. See pidev arvutus teeb väga ohtliku eelduse, et see tegevus kestab igavesti. Selliste eelduste puhul, mis on asutatud laiaulatuslikel õlutootmisettevõtetel nagu Coca-Cola, pole see nii palju. Koksil on jookide jaotamise tegevus, nii et nii kaua kui me oleme janus, võime tõenäoliselt osta, mida ta peab müüma.

Riietus on erinev. Trendid, maitse, materjalid ja stiilid muutuvad aja jooksul. See kehtib eriti naiste toodete kohta. Vaadake bussi, millel on ajalugu, kuid kaotate selliseid ettevõtteid nagu Michael Kors, kes on uue kuuma käekotiga popinud. Mõne aasta pärast asendatakse Michael Kors tõenäoliselt järgmise disaintootega.

Kui kümme aastat tagasi nägite avalikult kaubeldavate rõivaste ja jaekaubandusettevõtete nimekirja - Ralph Lauren, True Religion, Crocs, AERO, Rue21, Wet Seal, Express, Meeste Wearhouse jne. - teil võib olla raske välja valida võitjad ja kaotajad. Selle vaatamine on palju raskem, kui vaadata tagasi.

Proovime just seda teha: vaadake Lululemoni tulevikku.

Mis on koos Lululemoniga?

Sihtkoha C9 pood

Kõigepealt laseme arutelu läbipaistvate pükste üle. Kui midagi, siis sai Lululemon vabadele ajakirjadele sadu miljoneid dollareid. Lululemon ei kavatse püksid läbi vaadata, ja kõik need küsimused olid ilmselt parandatud. Vaidlus on tõenäoliselt nende kasuks.

Mida ma kõige rohkem huvitab, on see, kas Lululemon on või mitte:

• Tugevate brändinguvõimaluste loomine - Kliendid reageerivad hästi oma jooga keskendunud peamiselt naiste tootegruppidele, eriti joogapükstele. Kuid kas see on ettevõte, mis suudab müüa kõike alates särkidest kuni kübaradesse hinnataseme juures?
• Joogapükste valmistamine uueks staapelks - Niiskus-wicking, vahukindel materjal lihtsalt ei ole rõnga denim, või. . . sa tead puuvilla. Kas joogapüksid - kaugelt Lululemoni suurimad müüjad - on naiste kappis püsielmikud?
• Iseseisev ennast konkurentsist - Kui saate oma inventari viie korra aastas välja vahetada 19 protsendi puhaskasumiga ühe reisi kohta, siis püük toimub. Lululemon on juhtiva lisatasu ruum, kuid uued osalejad nagu Athleta (Gap bränd - GPS) vaidlustavad LULU hinnapunkti madalama hinnaga esemetega, samal ajal pakkudes samasugust või sarnast kvaliteeti. Isegi karmim on Big Boxi jaemüüja Target (TGT) piloteerima sõltumatut spordikauplust, mis põhineb naiste spordirõivaste C9 kaubamärgil. Kas Lululemon jääb oma kohale või peab ta võistlema hinnaga?

Mõtle sellele läbi

Ma ei ole kindel, et pean katsetama paari, et neid kolme probleemi katsetada. Esiteks teame, et Lululemonil ei ole mingit patendiõigust joogapükste ega spordiga seotud toodetele, seega on kindlasti võimalik luua paremat põlvet, kuid võib-olla ei turusta seda ka. Teiseks, joogapüksid ei ole just sinise teksade paar - nii et ajalugu pole tõenäoliselt parim tulevikku prognoosida.

Ma arvan, et see, mis sellist moetööstuse kasvu tabab, ennustab ennast kõige enam, on see, et investorid peavad seda ise väärtma. Täna ostuv investor maksab eelmise aasta kasumit 35 korda, see tähendab, et Lululemon peab 1) säilitama oma positsiooni joogapesu, 2) kasvama oma kliendibaasi ja 3) kestab kümme aastat või kauem investoritele, kes ostavad ja hoiavad vaadake oma investeeringute tegeliku tulu.

Lululemon pakub kõike, mida investor võiks soovida varudes, välja arvatud ubandus. See muudab sissetuleku sularahaks, ei pea pidevalt emiteerima võlga ega omakapitali, ning iga dollari puhul, mille see kalendrisse investeerib, esitab ta veel 1 $ kasumit. Tulu on uskumatu.

Aga kas see on vastupidav? Kas Lululemon on nüüd üks maailma peamistest kaubamärke, kes saavad midagi lüüa ja võtavad vastu oluliselt rohkem kui konkurents? Kas toode on midagi, mida naised soovivad oma kappis aastaid või on see lihtsalt veel üks Crocsi paar?

Ma tõesti ei tea. See on minu parim vastus Lulu nime vastupidavusele. Kui ma jätsin vahele mõne teise meteoroloogilise tõusu juures. . . noh, vähemalt ma magan öösel hästi.

Minu jaoks läheb see "liiga raske" täide. Kuid ma tean, et igaüks, kes selle mudeli kaudu järgmise kümne aasta jooksul näeb, võib kaubandusele tappa. Ma arvan, et see on binaarne - mitmekordne või 90-protsendiline langus aja jooksul.

Mida sa arvad? Kas jooga kandmine on jalad? Kas Lululemoni särgid, sokid ja muud rõivatooted on samalaadses "must-olla" skaalal kui tema püksid?