Investeerides

Fed hinnad: madalam pikk

Fed hinnad: madalam pikk

See oli sõnum viimase nädala FOMC koosolekul, kui föderaalreserv säilitas föderaalfondide sihttaseme 0,00-0,25% ja kordas, et "erakordselt madala intressimääraga püsib see pikemas perioodis." Föderatsioon pikendas ka agentuuri hüpoteegiga tagatud turbeprogrammi (MBS) programmiga 2010. aasta märtsiks versus 2009. aasta lõpu esialgne lõpetamine ja püüdis kokku osta 1,25 triljonit dollarit. Samuti pikendati ameti võlakohustusi 2010. aasta märtsiga, kui Fed ütles, et võib osta kuni 200 miljardit dollarit.

Fed Fondide madalaim intressimäär hoiab kõik kõrgekvaliteedilised lühiajaliste võlakirjade intressimäärad väga madalad ja lükkab investorite poole pikema tähtajaga võlakirjadesse. 6-kuulise võlakirjaosaga tootlus on madalam kui 0,20%, võib võlakirjainvestorid liikuda 2-aastasteks riigivõlakirjadeks 0,98% ja peaaegu viiekordse kasumiga. Investoritel on lihtne motiveerida seda kauplemist andma madala tootlusest võlakirjadesse ja muudesse rahaturuinstrumentidesse ning asjaolu, et 2-aastane märk on endiselt suhteliselt tundmatu intressimäärade muutuste suhtes. Investorid, kes tavaliselt keskenduvad 2-aastastele märkustele, ulatuvad 3-aastasteni ja nii edasi. Kokkuvõttes lükkab lühikese saagise madal tase investorite poole suurema saagikuse otsimisel pikemaajalisteks tähtaegadeks.

Fedi kohustus

Föderatsiooni kohustus hoida FedFondide intressimäära madalal perioodil, samuti toetab üleminekut pikematele võlakirjadele, kuna see annab investoritele täiendava kindlustunde pikemate tähtajaliste võlakirjade vahetamiseks. Fed tõenäoliselt eemaldaks selle terminoloogia juba enne intressimäärade tõusu, mis annab investoritele märku poliitika muutumisest. Kuna Fed kohtub iga kuue nädala tagant, võib see olla mitu kuud. Me ei looda, et Fed suurendab intressimäärasid 2010. aasta teisel poolel.

Föderatsioon jätkab agentuuri MBS-i toetamist ning agentuuri võlg hoiab tõenäoliselt jätkuvalt riigikassale tulususe jaotumisi väga vähe ning motiveerib investoreid kõrgema tootlikkusega võlakirjade sektoritesse, nagu ettevõtete võlakirjad, kõrge tootlus ja areneva turuvõla võlakirjad. Föderaalsed ostuhinnad olid üks peamisi tegureid, mis tõi kaasa nii MBS-i kui ka agentuuride kitsa tootluse leviku. Mõlema sektori tootlusvõlad jäävad ajalooliselt kitsa taseme lähedale. Keskmine jooksva kupongi MBS turvalisus pakub 0,90% -list tulususe eelistamist võrreldavatele riigikassadele, samas kui agentuurid pakuvad saagise eelist 0,10% kuni 0,45% sõltuvalt tähtajast. Kitsa tootluse hinnaerinevused peegeldavad kõrgeid hindamisi, kuid tõenäoliselt jäävad need kõrgele seni, kuni Fed hoiab kokku.

Kõrged MBS-i ja agentuuride hinnangud on aidanud suunata investoreid sellesse sektorisse, kus hindamine jääb ajaloolise võrdluse poolest madalaks. Investeeringupõhiste ettevõtete võlakirjadel on keskmine tulususte hulk 2,2% riigikassasse, mis ületab 1,5% -list ajaloolist keskmist ja märgatavalt rohkem kui MBSi levikut. Sarnaselt on 8,1% suure tootlusega võlakirjade tulususe jaotus ka nende varasemate keskmiste näitajatega võrreldes 5,6% kõrgem. Areneva turu võlgade keskmine tootlus on 3,4% madalam pikaajalisest keskmisest 5,0% -lt, kuid üle viimase viie aasta keskmise 3,2% -lise keskmise jaotuse, mis on meie arvates asjakohasem, kuna laenukvaliteet on suurem. Areneva turu võlgade krediidikvaliteet on paranenud BBB keskmise reitinguga võrreldes BB-ga 10 aastat tagasi.

Potentsiaalsed riskid, nagu näiteks raske riigikassa pakkumine ja Fedi toetuse puudumine, eksisteerivad, kuid tõenäoliselt domineerivad neid kaht eespool nimetatud tegurit lähiajal. Raske emissioon ei ole riigikassa turust alates juuni algusest olnud probleemiks, kuid see võib veelgi tõusta saagikuse tõusu. Föderaalse toetuse lõpp ka häiriks võlakirjaturgu ja viiks kõrgemate intressimäärade poole. Föderaalse riigikassa ostmine, mis on oktoobris vähenenud ja lõpeb, ei ole seni mõjutanud intressimäärade taset. Kuid Fedi ostmise puudumine, isegi kui tagasihoidlik, võib avaldada kõrvaltoimeid novembris.

Veel üks pilt MBS-ile

MBS-i turul on ostutehingud kõige olulisemad, kus ostud moodustavad ligikaudu 25% turust. Fed vähendab ka oste MBS-i turul. Esialgu on see mõju väike, kuna ajajärgulise märkimisväärse turuosakonna järkjärguline kaotamine võib kaasa tuua odavamate hindamiste (laiema tootluse levimised). Investorid, kes on praegu korporatiivsete ja suure tootlusega võlakirjadesse sisse viidud, võivad suundumust ümber hinnata sõltuvalt suhtelisest atraktiivsusest.

Kuid lähitulevikus leiame, et kolimine pikema tähtajaga võlakirjadesse ja madalama intressimääraga võlakirjadesse jätkub. Näiteks oli FOMC-i väljakuulutamisele järgnenud päeval 7-aastane riigivõlakirjade enampakkumine tugev nõudlus ja tunduvalt parem kui eelnenud päevadel 2 ja 5 aasta vältel noteeritud oksjonitel. Föderatsiooni pühendumus andis investoritele kindlustunde, et pikendada küpsust ja aitasid veel ühe rekordilise riigikassa pakkumise vooru välja lülitada. Lisaks sellele lõpetab riigikassa järgmise viie nädala jooksul täiendava rahastamisprogrammi (SFP). Maksearvestusfond, mis koosneb täies ulatuses võlakirjadest, käivitati eelmisel kuul laenukriisi vastaselt ja rahaturgudel piisava likviidsuse tagamiseks. Riigikassa on otsustanud mitte arveid uuesti välja maksta ja 185 miljardit dollarit tagastatakse peamiselt turule, kuna t-arvete turg väheneb ligikaudu 10%. See uus raha avaldab täiendavat survet lühiajalisele tootlusele ja motiveerib investoreid pikendama tähtaega või liikuma kõrgema tootlikkusega fikseeritud tulumääraga väärtpaberitesse.

Sisuliselt toetab Fond sisuliselt jätkuvalt praegust vahemikuga seotud tulukeskkonda, motiveerides investoreid võtma võlakirjaturul riske.Kuigi me oleme teadlikud potentsiaalsetest riskidest, on see taustal jätkuvalt hea võlakirjaturu riskantsemate segmentide, näiteks ettevõtete võlakirjade, kõrge tootluse ja tekkivate turgude võlg.

OLULINE AVALIKUSTAMINE

  • Käesolevas materjalis väljendatud arvamused on mõeldud ainult üldiseks informatsiooniks ega ole mõeldud konkreetsetele soovitustele ega soovitustele üksikisikutele. Selleks, et teha kindlaks, millised investeeringud võivad teie jaoks sobida, konsulteerige enne investeerimist oma finantsnõustajaga. Kogu tulemuslikkuse viide on ajalooline ega garanteeri tulevaste tulemuste saavutamist. Kõik indeksid pole juhitavad ja neid ei saa otse investeerida.
  • LPL Financial ja ükski selle sidusettevõtetest ei aruta arutusel oleva investeeringu turgu ega ka LPL Financial või tema sidusettevõtete või selle ametnike finantshuvi emitendi mis tahes väärtpaberite suhtes, kelle investeeringut ei soovita, ei ole LPL Financial ega tema tütarettevõtted suutnud või haldas viimase 12 kuu jooksul emitendi kõigi väärtpaberite avaliku pakkumise.
  • Valitsuse võlakirjad ja riigi võlakirjad on tagatud USA valitsuse poolt põhiosa ja intressi õigeaegse tasumisega ning kui tähtajalised hoitavad, pakuvad nad fikseeritud tootlust ja püsivat põhiväärtust. Kuid fondiosakute väärtus ei ole garanteeritud ja see kõikub.
  • Ettevõtete võlakirjade turuväärtus kõikub ja kui võlakirja müüakse enne tähtaega, võib investorite tootlus erineda reklaamitud tootlusest.
  • Võlakirjad kuuluvad turuväärtuse ja intressimäära riskini, kui neid müüakse enne tähtaega. Võlakirjade väärtused langevad, kui intressimäärad tõusevad ja sõltuvad kättesaadavusest ja hinnamuutusest.
  • Hüpoteek Tagasi Väärtpaberid kehtivad krediidi-, vaike- ja ennetähtaegse riski korral, mis toimib kõnekriisist olulisel määral, kui võtate oma põhiosa tagasi etteantud tähtaja, pikendamisriski, ettemakse riski ja intressiriski vastandamise.
  • See Barclays Capital U.S. Aggregate Bond Index sisaldab väärtpabereid, mis on SEC-i registreeritud, maksustatavad ja dollarites nomineeritud. Indeks hõlmab USA investeerimisklassi fikseeritud intressimääraga võlakirjaturgu, kus on valitsemissektori ja ettevõtte väärtpaberite, hüpoteeklaenude läbipääsul olevate väärtpaberite ja varaga tagatud väärtpaberite indeksi koostisosad.
  • GNMA on USA valitsuse poolt garanteeritud õigeaegse põhiosa ja intresside eest, kuid see garantii ei kehti saagise kohta ega ka kaitsta põhiosa kaotamise eest, kui võlakirju müüakse enne kõigi hüpoteekide laekumist.

Lisa Oma Kommentaar