Fannie Mae ja Freddie Mac Value - põhinevad poliitilisel Gamble'il

Vastavalt föderaalsele kodulaenu korporatsioonile (NASDAQ: FMCC) ja föderaalsele riiklikule hüpoteekide assotsiatsioonile (NASDAQ: FNMA), mida tuntud rohkem kui Freddie Maci ja Fannie Mae, on viimasel aastal kaubelda laias valikus.

Fannie Mae oli 52-nädalane madalaim väärtus 0,25 dollarit ja suurim 5,44 dollarit. Praegu kaupleb see 1,34 dollariga ja on viimase kolme kuu jooksul kaubeldes 1,20 ja 1,75 dollari vahel - samuti väga lai. Aktsia hinna liikumine on tihedalt seotud õigusloomega seotud päevakorraga ja mida Kongress otsustab teha kahe GSE-ga. Kas valitsus saab neist kõik kasu või kas aktsionärid saavad midagi, kui nad aja jooksul kaotatakse? See on aktsiate ostmise või lühikeseks muutmise peamine küsimus.

Hiljutine ajalugu, mis on põhjustanud volatiilsuse

Viimase aasta omandiõigus ja uudistevoog on nende kahe aktsia mõistmiseks olulised. Esiteks on nad valitsuse konservatooriumis. Valitsus - antud juhul Ameerika Ühendriikide rahandusministeerium - andis ettevõtetele 189 miljardit dollarit, et päästa neid viie aasta jooksul alanud hüpoteegi ja majanduskriisi ajal. Selle tulemusena omab Ameerika Ühendriikide rahandusosakond 80% kõigist ettevõtetest omakapitali eelisaktsiate kujul ja saab võlgade tasumisel kogu kasumit.

Aktsionäridel ei ole mingit kasumit nõudet enne, kui Ameerika Ühendriikide rahandusministeerium on välja maksnud. See on mõnda aega aktsiahindu kaalunud. Samal ajal on see valitsusele suur raha. Augustis maksis Freddie Mac föderaalvalitsusele dividendidena 4,4 miljardit dollarit.

Kuid kiirenenud kasumlikkus ja paranenud võime tagasimaksmisega kaasas raha tagasimaksmiseks ja veelgi olulisem, kui aktsionärid hakkaksid kasumit jagama hakata. Selle aasta märtsikuu keskpaigas teatasid kaks äriühingut, et nende edasilükkunud tulumaksu väärtuse muutused olid oodatust oluliselt suuremad.

Fannie ja Freddi jaoks oli edasilükkunud tulumaksu uus väärtus vastavalt 61 miljardit dollarit ja 31 miljardit dollarit. See koos mõnede uudistega, et Kongress võib teha mõningaid muudatusi, mis tooks kasu aktsionäridele, sundisid Freddie Maci ja Fannie Mae aktsiahindasid mais lõpus suurenema. Kuid aktsiad ületasid oma kaubamärki ja hakkasid taganema tasemele ligikaudu 1,75 dollarit.

Ka vabariiklased Kongressis teatasid seaduseelnõu, mis oli aktsiate väärtuse languse edasine katalüsaator. See näitas kavatsust kahe hüpoteekivigantide viieaastase perioodi jooksul lõpetada.

Teine Solid Quarter 2Q 2013

Mõlemad ettevõtted esitasid oodatust paremini kui oodatud 2Q 2013 finantstulemused. Fannie Mae ja Freddie Mac sai kasumit vastavalt 10,1 miljardit dollarit ja 5 miljardit dollarit ning kasvasid 8,1 ja 4 miljardilt dollarilt 1. oktoobril 2013. See on enne eelistatud dividendide tagasimaksmist Ameerika Ühendriikide riigikassasse.

Pärast kvartali lõppu oli USA riigikassas kaks GSE-d 189 miljardit dollarit, kui ettevõtted maksnud valitsusele eelisdividendeid 146 miljardit dollarit. 2013. aasta lõpuks ületavad kahe ettevõtte kogu dividendid 189 miljardit dollarit, mida nad said päästemeetris. See tähendab, et nad ei ole tagasi maksnud ühtegi printsiipi.

Mis juhtub GSEga? Aktsiate seadusandlik ülerõhk

Mõlema vara väärtus ja katalüsaator on praegusel hetkel seotud seadusandliku tegevusega rohkem kui kvartaalsetes tulude aruannetes. Arvamused varieeruvad võimalike õigusaktide, nende mõju kohta Fanniele ja Freddiele ning kõige tähtsamale, mida iga aktsionär saab. Mõned analüütikud usuvad, et valitsus lõpetab selle ja näeb kogu kasu, jättes aktsionäridele midagi, teised arvavad, et aktsionärid saavad kasu. Üks asi on järjepidev: enamik lepivad kokku, et Fannie ja Freddie portfellides on väärtust, on see vaid see, kes sellest kasu saab (valitsus või aktsionärid) ja millal.

Kongressis on kaks õigusakti, kuigi tegevus enne aasta lõppu on ebatõenäoline. Ameerika vabariiklike maksumaksjate ja koduhaldurite (PATH) seadus 2013. aastal, mille esitas vabariiklased juulis, ning nõuab Fannie ja Freddie täielikku likvideerimist ja liikumist täiesti eramajade hüpoteeklaenude turu poole. See arve muudaks ka palju muud muudatusi, sealhulgas mõned FHA-le. Aktsionärid võivad selle arvega rohkem kahju saada.

Selle aasta juuni lõpus võeti kasutusele Corker-Warner Bill - aka eluaseme rahastamise reform ja maksumaksjate kaitse seadus - demokraat Mark Warner ja vabariikkond Bob Corker. Mõningad näitavad selle arve versiooni kõige tõenäolisemat GSE lahenduse mallina. Sellel seadusel on veel valitsuse jaoks võimalus tagurpidi hüpoteeklaenude turule tagasi võtta, kuid see muudaks esimest 10% laenukahjumit erasektorile. Veelgi olulisem on see, et see eelnõu kaotab Fannie ja Freddie ning kannab oma tegevuse üle föderaalsele hüpoteekindlustuskorporatsioonile, mis on sõltumatu föderaalasutus.

Järeldus

Probleem Fannie või Freddie ostmisega on nüüd ajastus ja hindamine. Helistage sellele, kuidas Kongress kavatseb aktsionäridega kohelda, on mäng poliitiliste tõenäosuste tuvastamiseks. Põhimõtteliselt on need võimalused, kus te ei saa midagi, kui õigusaktid liiguvad ühes suunas või mõne X dollari väärtuses, kui see läheb teisel viisil.

Iga kord, kui on uudiseid, et õigusaktid liiguvad ühes või teises suunas, võivad aktsiad liikuda. Kuigi sissetulekute heitkogused võivad põhjustada mõne liikumise, ei saa see muuta olulist seadusandlikku üleulatuvust. Selles ajahetkel on nende varude poole pöördumine seotud poliitika poole pöördumisega.Sellel aastal ebatõenäoliste õigusaktidega on raske Ameerika Ühendriikide Kongressi poliitilise tahte lõplikuks kutsumiseks. Kui investorid ei tunne, et neil on poliitiline üleskutse, on raske seda väärtust osta või müüa.

Millised on teie mõtted Fannie Mae ja Freddie Macile? Kas olete huvitatud õnnemängude ostmisest?