Fannie ja Freddi aktsionärid: riskimaandamise fondid ja valitsus

Kaks parimat tootlust käesoleval aastal on kaks nime, mida keegi ei oleks oodanud. Mai mais toimunud ületab 1400%, Fannie Mae (FNM) ja Freddie Maci (FMCC) aktsiad ületavad 600% aastas.

Mis on Fannie Mae ja Freddie Maci tõus?

Fannie Mae ja Freddie Maci hiljutised tõusud ja sellele järgnenud pankrotistumise tõus 2008. aasta finantskriisi ajal võivad kujuneda üheks kõige huvitavamaks finantseerimisjärjekorda. Kui USA valitsus pani Fannie ja Freddy konservatooriumisse, konfiskeeriti see peaaegu kogu väärtus valitsuse rahastatavates üksustes. Tavalised aktsiad olid hääleõigused ajutiselt peatatud. Valitsus ise sõlmis oma väärtpaberid, mille väärtuseks on eelisaktsiate kaudu sularahasisene infusioon. Kongress võttis olulise kontrolli.

Sellel hetkel oli varude turg kadunud. Valitsus omab kõiki otsuseid ja arvatavasti kõiki rahavoogusid ettevõtte suurest hüpoteegi väärtpaberite portfellist. Fannie ja Freddie olid murdunud ja neile pääseti murdma, arvasid investorid.

Mis juhtus pärast

Selgub, et Fannie ja Freddie polnud just täpselt murtud. Tegelikult teenis kasumit soodustav kasvav siseturg. GSE teenib igal aastal miljardeid dollareid, kuid valitsus saab sellest kõik. Eelnevalt oleks GSE-l võimalus aja jooksul kaotatud raha tagasi maksta, pannes laenu jääks nullini. Neid tingimusi muudeti 2012. aastal, kui valitsus sundis GSE-d positsiooni, kus kõiki Fannie ja Freddie makseid peetakse lihtsateks dividendideks. Tulemuseks on see, et ükskõik kui palju Fannie ja Freddie teenivad, läheb see kõik USA riigikassasse. Võla ei saa tagasi maksta. Kõik sularaha läheb USA riigikassasse ja täna seisab investoritel null nõue kas GSE kasumlikkusele.

Riskifondid Sisestage Fray

Kaubandusse on jõudnud maailmatasemel investorite pesumajad. Bruce Berkowitzil on pank väärtuses ligikaudu 2,5 miljardit dollarit nimiväärtusega, mis on suurim positsioon, mida kuulsin veel. Portfellihaldurid pääsevad pika sammuga, et valitsus lubab Fannieel ja Freddieil kasumit kirjendada, maksta tagasi finantskriisi ajal investeeritud valitsuse summad, seejärel maksta dividendimakseid eelistatud ja tavalistele aktsionäridele nagu iga teine ​​ettevõte. Famed investorid ütlevad, et kui see töötab koos AIG-ga (valitsus muutis oma eelistatud aktsiad tavalisteks aktsiateks hilisemaks müümiseks), siis peaks ta koostööd Fannie Mae ja Freddie Maciga.

Pidage seda loteriipiletiks; turg teeb. Eelistatud aktsiad, mille peaaegu üldlevinud 25-dollarise väärtusega kaubavahetus on kõigile umbes 5 USA dollarit. Kui valitsus lubaks GSE-del oma tagasimaksetähtaega tagasi maksta, võiksid dividendid taas eelisaktsionäridele voolata. Eelistatavad, mis pakuvad tulusid, mis on praegustest intressimääradest palju kõrgemad, kohe lastakse nimiväärtusega.

GSE kasum ei lähe aktsionäridele üle

Ärge tehke viga: Fannie ja Freddie on väga kasulikud. Fannie, kes nõudis tulumaksukahjumite tühistamisest 50 miljardit dollarit, teenis 2013. aasta esimeses kvartalis 8,1 miljardi euro suuruse maksueelse sissetuleku. Freddie teenis samal ajal 4,6 miljardit dollarit puhaskasumi. Muidugi pole kummalgi ettevõttel midagi kasu saada. Kõik saadud raha läheb valitsusele. Teised eelisaktsionärid ja tavapärased aktsionärid ei saa tulusid nõuda.

See on loterii, mitte investeering

Fannie ja Freddie saavad ja peaksid maksma USA valitsuse esialgsed rahaülekanded. Kuid poliitiline tahe muuta Fannie ja Freddie uuesti avalikaks ei paista olevat olemas. Kongressil pole põhjust müüa oma positsiooni IPO osana, et rekapitaliseerida mõlemaid ettevõtteid, kes näevad riigikassale kõik kasumit, vähendades puudujääki. Fannie'is või Freddie'is on raha võimalik teha vaid kahel viisil. Kas riigikassa peab loobuma väga väärtuslikust püsivusest, mis on saadud dividendidena, või investorid peavad valitsust kohtus peksma. Kumbki tulemus ei tundu olevat nii tõenäoline.

Kui teil on loterii piletikoha pakkumine, on Fannie ja Freddie tavalised aktsiad kaubeldavad looduslikku sõitu. Oodake midagi enamat kui binaarne tulemus - võite kaotada selle kõik või kahekordse või kolmekordse ülespoole. Alternatiivina on eelistatud väärtpaberid palju turvalisemad (kuid tõenäoliselt veel raha kaotajad), kes kauplevad murdarvuga nimiväärtusest.

Millised on teie mõtted Fannie Mae ja Freddie Macile?