Caterpillar varud: võimalus pikemateks ajaperioodideks

Caterpillar (NYSE: CAT) on esitanud mitmeid pettumusi, mis on viimased kolmanda kvartali kasumiaruandes. Juhtkond lükati sellel kolmandal korral juhiseid, analüütikud vähendasid tulude prognoose ja mõned vähendasid aktsiate hindu.

Kõik see on öeldud, et pikaajalised väljavaated on endiselt positiivsed, sest sissetulek võib 2013. aastal alt välja jääda ning kasv võib reageerida ehitusturu lõpuleviimise paranemisele. Siinkohal on paljud tütarsed muutunud huvitatuteks laos, jättes võimaluse patsientide investoritele, kes keskendusid pikaajalistele tuludele.

Kannatlikkus saab Caterpillari investoritele maksta

Wall Street'i ostuvõimalus, mis hõlmab institutsionaalseid investoreid nagu riskifondid, investeerimisfondid ja pensionifondid, kasutab üldjuhul oma portfelli selle kohta, mida varud järgmise 12 kuu jooksul teenivad. Sellel lahtrist väljumiseks on erandeid ja rahalisi vahendeid, kuid mõnel põhjusel kipub üks aasta keskenduma ja see hõlmab sageli lühemaid ajakavasid.

Institutsioonid kipuvad varude ostmisel vaatama mõnda erinevat tegurit: hindamine, katalüsaatorid, hoog, samuti mõned teised. Hindamine, nagu nende ajajärk, kipub vaatama järgmise 12 kuu jooksul.

Teine osa, mis institutsioonidele on tihti olulisem, on need, mis katalüsaatoritel võivad olla, et juhtida aktsiaid sellel tasemel kõrgemale. Pikema positsiooni puhul hõlmavad need positiivseid sündmusi, mis parandaksid pikaajalist väljavaadet, kasumit ja seega ka aktsiahinda. Need võivad olla sisemised tegurid, nagu marginaalide paranemine, mis ületab ootused, või teatud välisturgudel toimunud paranemine. Caterpillaril puuduvad need katalüsaatorid, nagu paljud praegu müügiaja analüütikud. See ei tähenda, et väärtust ei oleks, see on lihtsalt ebakindel selle kohta, mis avab selle väärtuse järgmise 6 kuni 12 kuu jooksul.

Institutsionaalsed investorid väldivad sageli neid varusid, vaatamata potentsiaalsele tõusule pärast 12-kuulist perioodi, kuna liikumine ei pruugi portfelli tulusust edasi lükata. Igapäevased investorid saavad neid ära kasutada ja kasutada tänava võitmiseks pikemat investeerimisajast. Nad saavad kasutada varusid, millel puudub praegune huvi, kuid mis pole lagunenud lood. Caterpillar näeb välja nagu see, mis sobib sellele profiilile, hindamine on atraktiivne, kuid seal pole selgeid katalüsaatoreid ja positiivset hoogu, mida paljud institutsioonilised investorid otsivad.

Aktsiate hinnaga teadaoleva teguri kaevandamine langeb

Caterpillar on ressurssidega seotud kaevandamisega seotud nõudluse vähenemisega. Ressursid moodustasid umbes kolmandiku müügist 2012. aastal, kuid tõenäoliselt langevad 2014. aastaks 20% -ni müügist. Nõrkusel on see, et tulud mõjutavad kergemini.

Caterpillar valmistab Bucyrusi omandamise kaudu kaevandusmasinaid ja ekskavaate oma ajaloolise äritegevuse ja elektripaakide ja maa-aluste seadmete kaudu. See on maailma suurim kaevandusseadmete tootja. Ta ostis Bucyrusis peamiselt kaevandusseadmete tipptase või just enne seda, mis on tingitud Hiina ja arenguriikide nõudluse kasvust ressursside järele.

Ülemaailmse nõudluse ja kasvu suhteliselt pehme koos kasvuga Hiina ja oluliste investeeringute viimase kümne aasta jooksul kasvanud tootmine, kaevandustehnika nõudlus on oluliselt vähenenud. Juhiste põhjal võib Caterpillar neljandas kvartalis prognoosida langust üle 50%. Kuid sellel turul pehmus on hästi teada ja suures osas hinnatakse järgmise aasta tuludeks, kusjuures enamik hinnakujundusi keskendub noorukitele 2014. aastal.

Ressursside äritegevus on olnud pealinn, kuid see võib tõepoolest pakkuda aktsiate hinnatõusu lihtsalt pehmendamise vähenemisega. Kui verejooks peatub, suureneb tõenäosus suurendada potentsiaalset kasumimõju 2015.-2017.

Põhja-Ameerika ehitusturu paranemine, Euroopa tulevikuväljavaade

Caterpillar jääb maailma suurimaks ehitusseadmete turuks ja Põhja-Ameerika turgude paranemine peaks selle äri kasvatama. Ehitus on umbes 40% müügi- ja elektrisüsteemidest, teised 40%.

Eluasemeturg on aeglaselt paranenud ja prognoosid hõlmavad ka kommertsturu arengut. See võib põhjustada Põhja-Ameerika ehitusseadmete vähese kahekohalise kasvu. Lisaks sellele on Euroopa olnud pealinn ja see peaks jääma suhteliselt tasaseks ja võib 2014. aastal isegi veidi kasvada. Järgneval aastal moodustab ühendatud Põhja-Ameerika ja EMEA-i tegevus umbes 60%. Ülejäänud geograafiliste alade osas ehituses peaks Aasia kasvama ka 2014. aastal.

Tulu võib tõenäoliselt langeda 2013. aastal, ajastus on ebaselge, kuid languse risk on piiratud

Ehitustööstuse ja elektrisüsteemide tippkiirte kasvu prognoosi ning mäetööstuse nõrgemate tippude prognoosi peaks kasum uuesti kasvama. Ehitustegevus on oma tsükli kestel tõenäoliselt rohkem kui paar aastat ja kaevanduspõhimõtted peaksid välja arvama, et mitu peaks laos laienema, kuna see kaupleb rohkem varasema tsükliga võrreldes.

Praegune konsensus tähendab tulude suurust 5,49 ja 5,81 dollarit vastavalt FY13 ja FY14. Väärtpaberid kauplevad 15.2x ja 14.4x võrra vastavate hinnangutega. See on kooskõlas tema ajaloolise tasemega, kuid prognoosid on tõusnud, kui ehitus jätkab taastumist ja hakkab lähenema keskpikkale perioodile. Lisaks tegeleb ettevõte mäetööstuse ümberkorraldamisega ja võib pikas perspektiivis parandada marginaale. Ajalooliselt on Caterpillar hea juhtiv meeskond, mis peaks aitama.

Järeldus

Kuigi see tsükkel on olnud midagi muud kui tavaline, on aeg tööstusettevõtete ja masinate varude (nt Caterpillar) omamine tsükli alguses või kasumite taastumine. Gruppide kasumite kasv ja aktsiad kalduvad üle selle aja jooksul võrreldava indeksi. Caterpillar on sellel hetkel tsüklis.

Märkimisväärsem sissetulek võib aastaks 2015 jõuda - praeguses konsensuses prognoositakse 6,71 euro suurust EPS-i - ja kannatlikkusega investorid saavad kasu, kui nad seda teevad. Allahindlus näib siinkohal mõnevõrra piiratud ja järgmise 18 kuu tõus on tasemele vahemikus $ 100 kuni $ 110.