Mullide puhumine

Sel nädalal on enamiku turuosaliste tähelepanu sellele, milliseid meetmeid Kongress võtab oma ainsa nädala istungil novembrikuu jooksul. Kongressi kõige olulisem objekt on Bushi maksukärbete ilmne aegumine. Sellel nädalal on mõningad edusammud mõlema poolega, kellel on tagasilöök, kui meetmeid ei võeta ja kõik maksumäärad muutuvad kõrgemaks. Me usume, et sel nädalal on Kongressile ette nähtud kogu Bushi maksukärbete ühe- või kaheaastane pikendamine, kuid nagu me eelmisel nädalal märkisime, on see tihe kõne.

Eelmise nädala volatiilsuse tagajärjel suurenes ebakindlus seoses maksukärbete saatusega ja oodatust kiirema oodatava inflatsiooniga Hiinas, põhjustades hirmusid intressimäärade tõusu ja euroala jooksvate võlgade probleemide pärast. Varud, mida mõõdeti S & P 500-ga, andsid eelmise nädala jooksul 3,6% -ni tagasi 2,1%. Nägime ka eelmisel nädalal kahte turgu, mis on nende kaalutluste suhtes immuunne, näitavad suuremat volatiilsust:

• Gold hinnad langesid 1,8% pärast seda, kui nad said eelmisel nädalal 2,5% (vastavalt Bloombergi andmetele).
• Arenevate turgude varud, mõõdetuna MSCI arenevate turgude indeksiga, vähenesid eelmise nädala jooksul eelmise nädala jooksul 3,0%.

Kulda volatiilsuse ja areneva turu aktsiahinna tagasiminek on tekitanud mõnede turuosaliste seas küsimuse: kas kullavarustuse tõusuteel ja tõusva turu aktsiahindadel on mullivarud? Me ei arva nii. Kui need on mullid, on neil ajalooliselt veel pikk tee, enne kui nad lõhkeda.

Kuld hinnad

Nagu näete joonisel 1, on kulla hinnad klassikalist mullimustrit jälginud, kuid pole veel paraboolseks etapiks, kus mulli lõhkemine ja sellest tulenevad järsud kaod hakkavad ohtu saama. Varasemate investeerimismullide inflatsioon oli palju suurem, kui seni olnud kulla hinnad. 1990-ndate aastate lõpus / 2000. aastate alguses (mõõdetuna naftafutuuride hinnad) ja eluaseme mull (mõõdetuna S & P 500 kodubuhitamise indeksiga) 1990. aastate tehnoloogia mull (lähtudes NASDAQ-st), kümme aastat ja teenisid kasumit umbes 1000%, enne kui nad lõhkuvad ja loovad suurema osa neist kasumist.

Mis võiks kulda hinnata ajaloolise mulliga? Kuigi keskpankade nõudluse kasv, kõrgemad kaevandamiskulud ja nõudlus kulla järele nii luksus kui ka Hiina ja India suureneva keskklassi säilitusvahendina aitavad kulda kaasa, võib mullide potentsiaalne juht tõenäoliselt põhjustada valuuta. Kulla hinna tõusu osa on tingitud dollari väärtuse langusest. Kui dollar läheb alla, kulla hind dollarites tõuseb. Kuigi kuld on viimase viie kuu jooksul pidevalt suurenenud dollarites, on eurodes vääringustatud kuld madalam kui viis kuud tagasi saavutatud tasemest. Kuld hinna tõusukiiruse ülevõtmine on rohkem, sest me mõõdame seda USA dollari nõrgenemise poolest. Dollase järsk langus suurendaks dollari väärtuses kulla hindu ja võib samuti kaasa tuua intressimäärade tõusu ja aeglase majandusliku kasvu, mis suurendaks nõudlust kulla kui tajutava turvalise varjupaiga järele. Kuigi ootame, et föderaalreservi (Fed) stimuleerimisprogramm jätkab dollari nõrgenemist 2011. aastaks, ei oota me ootamatut devalveerimist, mis tõuseks kulda järsult kõrgemale.

Arenevatel turgudel

Arenevad turud kannatasid 2008.-2009. Aasta finantskriisi ajal, mil arenenud turgudel tekkisid sarnased kahjud. Siiski on tekkivate turgude varud taas tõusnud, sest eelnenud tippväärtused tekitavad järsu languse tõttu hirmud ülehinnatud turgude ees. Nagu näete joonisel 2, ei ole tekkivate turgude varud veel paraboolseks staadiumiks, kus mullide lõhkemine muutub ajalooliselt ohuks.

Mis võiks tõusvate turgude varusid ajalooliste mullide territooriumile tõsta? Raha üleujutus on aeglase kasvuga arenenud majandussüsteemidest kiiresti kasvava areneva turumajandusega riikidest välja voolanud. Selle tulemusena on arenevate turgude riikide vääringud tõusnud, suurendades nende ekspordi ohtu ja muutumas vähem konkurentsivõimeliseks maailmaturgudel. Kuna tärkava turumajandusega riigid võtavad oma valuutade tugevuse vähendamiseks surve, võivad varude mullid suureneda ka välismaiste sissevoolu tõttu kodumaiste meetmete ülemäärase stiimuli tõttu.

Volatiilsus

Kuigi ajaloolises mulliväljas ei ole kulla hindu ja arenevatel turgudel riske. Näiteks mõlemas varaklassides kaaluks kasvavate turgude kasvu vähenemine. Veelgi olulisem on see, et kui kuld ja areneva turuga varud jätkavad mullimustri jälgimist, on nad jõudnud selle mudeli staadiumisse, kus volatiilsus hoogustub ja äkilised, järsud käigud muutuvad üha tavalisemaks, kui mullid tõusevad ja tekivad riskid.

——————————————————————-

OLULINE AVALIKUSTAMINE

• Käesolevas materjalis väljendatud arvamused on mõeldud ainult üldiseks informatsiooniks ega ole mõeldud konkreetsetele soovitustele ega soovitustele üksikisikutele. Selleks, et teha kindlaks, millised investeeringud võivad teie jaoks sobida, konsulteerige enne investeerimist oma finantsnõustajaga. Kogu tulemuslikkuse viide on ajalooline ega garanteeri tulevaste tulemuste saavutamist. Kõik indeksid pole juhitavad ja neid ei saa otse investeerida.
• Rahvusvaheliste ja arenevate turgude investeerimine hõlmab selliseid erilisi riske nagu valuutakursside kõikumine ja poliitiline ebastabiilsus ning need ei pruugi sobida kõigi investorite jaoks.
• Investeerimine aktsiatesse võib hõlmata riski, sealhulgas põhisumma kaotamist.
• Standard & Poor's 500 Index on 500 aktsia kapitalisatsiooniga kaalutud indeks, mille eesmärk on mõõta laia kodumaise majanduse toimivust, muutes kogu põhitööstust esindava 500 aktsia koguväärtust.
• MSCI arenevate turgude indeks on vabalt fikseeritud korrigeeritud turukapitalisatsioonide indeks, mille eesmärk on mõõta aktsiaturgude toimivust ülemaailmsetes arenevatel turgudel. Alates 2005. aasta maist moodustasid MSCI arenevate turgude indeksid järgmised 26 areneva turumajandusriigi näitajaid: Argentina, Brasiilia, Tšiili, Hiina, Colombia, Tšehhi Vabariik, Egiptus, Ungari, India, Indoneesia, Iisrael, Jordaania, Korea, Malaisia, Mehhiko, Maroko, Pakistan, Peruu, Filipiinid, Poola, Venemaa, Lõuna-Aafrika, Taiwan, Tai, Türgi ja Venezuela.
• Toormaterjalide ja valuutade kiire hinna kõikumine toob investorile kaasa olulise volatiilsuse.
• Kaupade reklaami- ja müügikirjandus on piiratud sellega, et need kirjed on saadaval LPL Financiali kaudu.
• Standard ja Poor's 500 Homebuilding Index on kapitalisatsiooniga kaalutud indeks. Indeks töötas baasperioodil 1941-43 põhitase 10-ga, vanemeks on SPX.